一、事件概述

    　　公司2021 年4 月28 日发布2021 年一季度报告，营业收入7.29 亿元，同比增长146.26%，归母净利润3503.32 万元，上年同期净亏损3644.69 万元，同比增长196.12%。

    二、分析与判断

    收入增长叠加利润率回升，利润实现高增

    　　2020 年第一季度受疫情影响较大，本年随着疫情得到控制，市场需求复苏，收入恢复增长。同时公司销售、研发等费用增速低于收入增速，因此公司整体净利率较去年同期提升约17 个百分点，带动净利润大幅增长。

    各条业务线齐发力，看好工业软件龙头长期成长性公司的工业自动化及智能制造解决方案、自动化仪表、工业软件等业务持续推进。根据2020 年年报，工业自动化及智能制造解决方案收入增速14.65%，保持稳健增长，同时自动化仪表、工业软件收入增速分别达到66.26%和39.43%，表现亮眼。

    　　工业软件领域，公司已经形成了以实时数据库（RTDB）为基础、先进过程控制（APC）、制造执行系统（MES）和仿真培训软件（OTS）为主体的四大类软件产品体系，完成包括设备管理、能源管理、生产管控、供应链管理、质量管理、安全管理等各领域共计 196个 APP 应用开发。工业软件是公司目前着力培育的新增长点，未来有望成为公司长期成长的重要动力。

    　　与此同时，公司大力发展海外业务，特别是东南亚和中东市场的重点突破。2020 年公司已经实现了百万吨乙烯海外业绩的突破，AAS、VMS、EMS、信息化等工业软件及解决方案得到海外高端客户认可。在海外疫情整体逐步缓解的情况下，公司持续发力海外市场，有望为公司带来新的业绩增长点。

    三、投资建议

    公司是工业软件领军企业，在DCS 等细分领域市占率较高，有望持续受益于工业软件高景气度延续。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.10/1.35/1.66 元，对应PE 分别为75X、61X、50X。选取工业软件领域细分龙头奥普特、柏楚电子、用友网络作为可比公司，三家公司2021 年平均PE（Wind 一致预期）为83X，公司估值仍低于行业平均，且公司行业龙头地位稳固，具有一定估值溢价，维持“推荐”评级。

    　　四、 四、风险提示：

    　　DCS 领域需求释放不及预期，工业软件领域国外产品竞争带来市场份额波动。