事件：公司发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入31.59亿元，yoy +24.51%, 实现归属于上市公司股东的净利润4.23 亿元， yoy+15.81%；公司拟每10股派发现金股利2.6元。

    　　核心业务增长符合预期，平台业务规模突破。包含单独销售的工业软件项目和自动化控制系统混合项目的工业4.0业务，是公司战略发展方向，2020年实现收入5.33亿元，占收入的17.01%，同比增长23.50%。此外，2020年，公司新增S2B平台业务，打造5S店和S2B平台的商业模式是公司战略之一，公司大力构建S2B平台业务，构建行业生态圈，通过平台推广第三方产品，2020年实现收入4189.90万元。

    　　持续研发加大优势，销售服务模式转换稳步推进。公司持续加大研发投入，2020 年公司研发支出占收入的11.46%，公司紧跟全球工业软件及信息技术发展趋势，不断升级工业3.0 产品谱系，不断丰富工业4.0 产品谱系。销售端，公司稳步推进线下5S 店与线上S2B 平台的市场拓展战略，2020 年，公司成功开设并全面运营覆盖全国主要化工园区的5S 店102家，达成亿元店7 家，平台业务业绩增长迅猛，实现多个大客户及行业标杆客户的强强联合，客户粘性不断加强。

    　　投资建议：公司核心控制系统行业地位稳固，同时加大工业软件产品谱系的研发，加大营销端的客户服务能力，有望深度分享智能制造、工业互联网和自主可控发展的行业红利。我们预测公司2021-2023年归母净利润为5.35/6.83/8.65亿元，EPS为1.08/1.38/1.75元，PE为74/58/46x，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：制造业投资不及预期；工业自动化、数字化、智能化进度不及预期；公司技术产品研发进展、客户拓展不及预期。