投资事件：

    中控技术于3月30 日披露2020 年年报，数据显示，公司全年实现营业收入31.59 亿元，同比增长24.51%；归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，同比增长15.81%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.25 亿元，同比增长18.50%。

    点评：

    工业自动化及智能制造解决方案业务发展稳定，市场规模持续提升。

    2020 年公司工业自动化及智能制造解决方案业务实现营业收入23.30 亿元，同比增长14.65%，占主营业务比重为74.32%，是公司的核心收入来源，国内市场规模持续提升。2020 年公司DCS 市场占有率达到28.5%，连续十年蝉联国内市场第一，在大型石化、化工等领域的竞争力持续得到加强，其中化工领域占有率达到44.2%，石化领域占有率达到34%。

    向工业4.0 转型，“APP+SaaS”改造助力工业软件收入大幅增长。2020年公司工业软件实现营业收入2.62 亿元，同比增长39.43%，技术水平不断突破。公司致力于工业3.0 到工业4.0 的战略转型，对工业软件产品架构进行了SaaS 化升级，基于云原生的微服务开发平台，实现“APP+SaaS”

    的生态，围绕工业软件业务构建了大量自治的服务套件。目前公司的工业软件已形成四大产品体系，全年共计完成196 个APP 应用开发。

    5S 店及S2B 平台实现线上线下业务结合，有望加快市场拓展。2020 年公司成功开设并全面运营覆盖全国主要化工园区的5S 店102 家，达成亿元店7 家，平台业务业绩增长迅猛，实现多个大客户及行业标杆客户的强强联合，客户粘性不断加强。全年S2B 业务实现营收4190 万元，毛利率为7.61%，未来线上S2B 网络平台+线下部署大型化工园区5S 自动化管家店的服务新模式将成为公司主要的市场拓展战略之一。

    投资建议：公司各项业务发展稳定，整体经营情况良好，工业软件智能制造和平台化运营体系建设逐渐推进，我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为39.52/51.45/69.61 亿元，归母净利润分别为5.25/6.69/9.34 亿元，EPS 为1.06/1.35/1.89 元，对应PE72.47X、56.9X、40.64X, 首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：技术发展不及预期、下游需求减弱，行业竞争加剧