公司发布2020 年年报，营收同比增24.51%达31.59 亿元，归母净利润同比增15.81%达4.23亿元，扣非归母净利同比增18.50%达3.25亿元。

    公司Q4 营收突破10.90 亿元，同比增长28.42%；Q4 实现归母净利润1.82 亿元，同比增长22.91%，Q4销售净利率环比提升至16.85%。为开拓下游市场，销售毛利率降低2.54pct 至45.56%，而公司经营效率大幅提升，全年销售费用率降低2.08pct达到15.32%，管理费用率降低0.38pct达到8.82%，销售净利率仅降低1.02pct维持13.60%。

    公司深耕流程工业领域，2020 年把握疫情机会窗口加速国产替代，独创的102家线下5S 店覆盖全国主要化工园区，协同线上S2B 平台完善营销售后服务生态网，增强高端客户黏性、加速渗透战略市场，DCS国内市占率达到28.5%（连续10 年领先），在化工、石化领域市占率分别高达44.2%、34%，龙头地位稳固。2021年受益于大宗商品涨价、“就地过年”、低基数效应，公司下游重点行业（化工、石化、冶金等）工业企业利润总额累计同比数倍改善，预期今年将进一步落地“自动化技改提升意愿”，项目型市场规模预计持续增长。

    1）自动化仪表板块收入迅猛增长66.26%，SIS国内市占率维持第二（22.4%）。

    2）工业软件板块收入高增39.43%，产品不断丰富逐步实现工业软件体系全覆盖，其中APC国内市占率第一（27%）；产品架构升级实现“APP+SaaS”生态，预计未来将继续受益我国工业4.0升级及软件国产替代。3）海外布局取得重要突破，与沙特阿美签订双方战略合作谅解备忘录，实现百万吨级乙烯海外业绩。

    公司为国内DCS龙头，产品、技术竞争力突出，将充分受益工业自动化升级。

    预计2021-2023 年公司收入将达到39.35/49.39/60.84 亿元，归母净利润将达到5.46/6.79/8.81亿元，同比增长28.91%/24.36%/29.79%。给予公司增持评级。

    重要电子元器件供应链风险；宏观环境波动造成制造业投资下滑风险；下游主要行业波动风险等。