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珠海冠宇(688772)机构评级研报股票分析报告

 
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珠海冠宇(688772):业绩符合预期 盈利拐点已现

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-08-28  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司作为消费锂离子电池龙头企业,消费类业务盈利能力已现拐点,看好手机业务和动力类业务的增长潜力。

    投资要点:

    维持增持” 评级。维持公司2023-2025年公司EPS为0.35元、1.06元、1.26 元,维持公司目标价为26.00 元。

    业绩符合预期。公司2023 年上半年实现营收54.73 亿元,同降4.59%;归母净利润1.40 亿元,同增125.1%;扣非归母净利润0.95 亿元,同增293.2%。其中,23Q2 实现营收30.97 亿元,同增13.3%,环增30.3%。归母净利润2.57 亿元,同增约23 倍,环比实现扭亏;扣非归母净利润2.61 亿元,环比实现扭亏。公司上半年毛利率22.47%,同增4.2pct;消费类产品毛利率达24.32%,同增5.4pct。在汇兑、原材料、内部提效等因素推进下,公司盈利能力明显改善,拐点已现。

    消费锂电业务切入新客户,PACK 业务自给率提升。公司2023 年上半年不断扩大在现有客户中的份额,并首次实现苹果手机电池产品量产。消费类PACK 业务自供比例为31.97%,同增4.55pct。随着传统3C 领域份额的持续提升,叠加公司在智能穿戴设备、无人机等新兴消费类电子产品,公司有望持续丰富客户群体,实现稳步增长。

    动力储能业务厚积薄发,差异化竞争稳步推进。公司动力储能电池主体子公司浙江冠宇上半年实现营收4.21 亿,同增189.8%;亏损2.49亿元。公司自汽车低压启停电池入手,并向家庭储能、通讯备电、工商业储能及电网侧储能、发电侧储能过渡,形成差异化竞争。同时,公司引入员工持股等方式股权降为73.69%,并提升骨干积极性。

    风险提示:消费电子需求恢复不及预期,动力类业务开拓不及预期

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