事件：公司发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业收入2.20 亿元（+6.75%），实现归母净利润65.80 万元，实现扣非归母净利润41.48 万元，同比均扭亏为盈。

    　　业绩持续修复，费用控制效果显著。24H1 公司下游各行业推动数字化、智能化转型升级，客户需求增加，带动公司业务稳健修复。公司紧抓高质量发展，加强费用控制，盈利能力提升，归母净利润和扣非归母净利润均同比扭亏为盈。24H1 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率为27.6%、10.7%、26.2%，同比23H1 分别下降5.3、1.6、4.3pct，费用控制效果显著。

    　　推进场景化解决方案和渠道战略落地。公司推进渠道战略体系建设，Q2 已陆续开展业务，并已初见成效，有望逐步提高市场渗透率和市场占有率。公司持续推进产品服务升级，完善智能化场景运维解决方案，形成了 1+N+X 场景化智能运维解决方案，即：1 个专业技术型工业互联网平台，N 个智能感知硬件，X 种场景智能运用。同时，凭借高质量服务能力，公司稳步推进订阅式的服务模式，有望随着客户群体不断扩张带来长期的稳健增长。

    　　AI 赋能产品。公司基于超2.5 万设备故障案例数据和大量由诊断专家常年标记积累而成的诊断标签，打造了PHMGPT 垂直大模型，能提升诊断工程师的诊断效率。

    　　其中，公司在皮带传输机场景中成功研发出超过 20 种 AI 算法，以检测皮带机关键故障，目前也正与巡检机器人等产品在客户现场积极试点，通过算法的持续迭代，实现少人无人化智慧巡检。公司将持续大力投入夯实AI 能力底座，有望成为公司订阅式服务商业模式的重要组成部分。

    　　根据公司24 年中报，我们预测公司24-26 年归母净利润分别为0.85/1.19/1.57 亿元（原24-25 年预测为1.81/2.42 亿元，下调营业收入和毛利率预测，上调费用率预测）。参考可比公司给予24 年27 倍市盈率，对应目标价为28.35 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　制造业转型升级不及预期，行业渗透率不及预期，行业竞争加剧导致毛利率波动风险，期间费用率较高风险，应收账款回收风险