事件概述

    4 月25 日，容知日新发布2023 年一季报。公司于2023 年第一季度实现营业收入5717 万元，同比增长44.22%；实现归母净利润-1975万元，同比下降45.99%；扣非归母净利润为-2276 万元，同比下降21.16%。

    营收保持高增长，研发投入持续加大

    收入端，公司收入增速维持高速增长，我们认为主要由于：1）疫情影响逐渐消退，去年延迟交付的订单逐渐实现收入确认，2）公司目前主要下游渗透率持续提升，同时公司积极拓展新行业，实现市占率的不断提升。成本端，公司2023Q1 毛利率为64.16%，较去年同期增长3.42pcts，我们认为主要由于软件服务业务营收占比提升所致。

    利润端，公司一季度亏损扩大，主要系Q1 营收占全年比重较小，而各项费用相对刚性，叠加公司为加快新产品以及跨行业布局，研发费用和研发费用率分别增长71.99%和8.33pcts，导致利润端同比出现较大波动。从全年来看，随着毛利率水平的提升，我们预计公司利润端的增速将与收入端增速相匹配。

    发布定增深化优势，彰显公司发展信心

    2 月16 日，公司拟定向增发2 亿元以补充募投项目投资缺口，发行股票数量不超过1645.9647 万股，不超过发行前公司总股本的30%，其中董事长拟以不低于2000 万元（含本数）现金认购本次发行股票，彰显公司发展信心。定增资金主要用于新产线、数据中心、研发中心建设，保障公司供给能力、算力以及产品迭代能力，为公司产品迭代、扩行业打下坚实基础，提升产品智能化程度，巩固竞争优势。

    供给侧持续升级，场景监测新产品有望推出

    根据公司公告，公司预计推出全场景监测解决方案，1）硬件端：公司预计推出包括DCS、巡检机器人、视频监测等新传感终端，2）软件端：公司在研项目包括智能巡检系统、SuperCare 智能运维平台以及智能监测平台的升级，覆盖动、静、电、仪各种类设备监测及运维。

    公司供给侧不断实现升级迭代，预计全场景监测解决方案推出后有望为公司打开全新的成长空间。

    投资建议

    公司是国内工业设备智能运维和健康监测（PHM）行业的龙头，横跨风电/石化/钢铁/煤炭/水泥等行业，扩行业积极，数据和案例的积累使得相关模型和算法先发优势显著。我们认为，公司将充分受益于行业景气度持续上行，下游行业持续渗透及拓展、自身产品持续智能化更迭以及商业模式的逐渐升级，是工业无人化产业趋势下的核心资产。我们预计公司2023-2025 年的营业收入分别为8.28/11.32/14.81亿，归母净利润分别为1.86/2.56/3.37 亿，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为170.00 元，相当于2023 年50 倍的动态市盈率。

    风险提示：行业竞争加剧、下游领域产品渗透速度不及预期、宏观经济修复情况不及预期、新技术研发进展不及预期。