疫情影响营收增速，盈利能力稳步提升：公司2022 年营收增速同比有所下滑，主要系受疫情影响，部分项目交付递延所致。2022 年公司主营业务毛利率为65.65%，同比增加2.35pct，主要系公司丰富产品组合，加大软件和服务收费销售带来五大行业毛利率提升、新开拓的行业毛利率较高所致。公司2022 年销售费用率为21.72%，同比增长0.59pct，主要系公司加大客户开发和市场开发力度所致。公司重视产品研发，2022年研发费用率为18.82%，同比增长2.04pct。公司2022 归母净利率21.22%，同比增长0.76pct，盈利能力逐步提升。

    　　各行业快速渗透，产品结构逐步升级：分行业来看，公司在风电、石化、冶金、水泥、煤炭行业实现营收1.61/1.54/1.11/0.28/0.43 亿元，同比增速为41.39%/44.94%/34.54%/-10.23%/46.86%，营收占比分别为29%/28%/20%/5%/8%,毛利率分别为54.15%/72.11%/66.94%/61.75% /72.13%，同比增长0.83/0.96/2.49/1.42/3.67pct，主要系公司高毛利新产品导入和软件、订阅收费占比增加所致。分产品来看，公司2022 年有线、无线、手持系统分别实现营收2.61/2.12/0.06 亿元，同比增速为18.33%/64.32%/-21.33%，高毛利的无线系统营收占比进一步提升，达到40%。

    　　新产品矩阵不断拓宽，行业竞争壁垒不断加厚：公司2022 年打造了集团级数字化和智能化的设备运维整体解决方案，发布灵芝SuperCare 设备智能运维平台。未来公司会持续加大研发投入，于2023 年全面推出各类数字化智能化运维产品和场景化解决方案。截至2022 年底，公司累计远程监测的重要设备超11 万台，监测设备的类型超200 种，成功诊断了多种类型工业设备的严重故障和早期故障，积累各行业故障案例超1.4 万例。公司作为行业龙头，将继续开拓有色金属、化工、新能源等新行业，探索AI 等新技术，强者愈强。

    　　盈利预测与投资评级：容知日新作为国产PHM 龙头，具有数据积累和算法研发的先发优势，抓住中国工业智能运维大趋势，业绩有望持续高速增长。基于此，我们维持2023-2024 年归母净利润预测为1.78/2.58 亿元，给予2025 年归母净利润预测为3.72 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：技术发展不及预期；工业互联网支持政策不及预期；行业竞争加剧。