事件：6 月30 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，预计2021 年上半年实现归母净利润为27,000 万元到30,000 万元，与上半年同期相比将增加24,104 万元到27,104 万元，同比增长832.38%到935.98%。预计2021 年上半年实现归母扣非净利润为26,000 万元到29,000 万元，同比增加23,776 万元到26,776 万元，同比增长1,069.21%到1,204.12%。

    国内新冠疫情有效控制，下游需求持续旺盛，公司产品销量大幅上升：2020 年上半年受新冠疫情影响，公司主要产品销量不畅。随着国内疫情得到有效控制，本期下游市场持续旺盛，新产品及原热销产品销量大幅增长，加之毛利率整体提升，带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。公司一季度销售毛利率达44.51%，较去年同期增长12个百分点，归母净利润6,554.32 万元，公司预计上半年归母净利润27,000 万元到30,000 万元，同比增长832.38%到935.98%，二季度环比增长211.96%到257.73%，上半年归母扣非净利润同比增长1,069.21%到1,204.12%。随着新技术不断创新突破，公司下游终端客户不断进行产品升级。小间距LED 实现了LED 显示屏从户外走向室内的场景变革，Mini LED 将实现LED 显示屏进入家庭应用场景的变革，预计未来Micro LED 将聚焦于手机、智能手表、AR/VR 等近屏应用。LED显示屏终端产品应用领域的不断拓展，将为公司LED 显示驱动芯片的发展带来广阔的市场空间。

    Mini LED 应用持续落地，行业加大投资力度：据LEDinside 统计，2020 年度Mini/Micro LED新型显示技术相关投入总规划投资约252 亿元，2021 年三星、苹果等领先企业陆续发布Mini LED 背光产品， MiniLED 已逐渐渗透到下游市场，背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用。公司持续加大研发力度，调整产品结构、客户结构和产品价格。根据公告，2020 年公司Mini LED 驱动芯片已量产，电流精度可达±1.5%，解决了Mini LED 屏驱动芯片之间的相互干扰，提升显示分辨率和清晰度。2021 年一季度公司研发费用1076.6 万元，同比增长37.1%，研发的持续投入有助于保持和提升公司产品竞争力。

    拓展上游供应商，缓解上游产能紧张问题：2021 年集成电路市场需求旺盛，晶圆制造和封装测试产能日益紧张，上游供应商持续涨价。

    公司在晶圆代工厂紧张的大形势下努力拓展上游供应商，根据公告，公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、Tower Jazz等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系，保障产品供货能力。同时公司不断提高研发能力实现产品升级，有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期，灵活调配产能，缓解紧张局势。

    投资建议：根据2021 上半年业绩情况以及对2021~2023 年LED驱动芯片市场的预期，调高公司盈利预期，我们预计公司2021 年~2023 年收入分别为16.02 亿元、19.86 亿元、22.84 亿元，归母净利润分别为8.21 亿元、9.06 亿元、10.5 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：研发进度不及预期；下游需求不及预期