预告1H23 净利润盈利同比增长32%~48%

    　　公司公告：预计1H23 期间公司实现收入6.0~6.5 亿元，YoY+36~48%（中值6.3 亿元，YoY+42%），归母净利润0.98~1.10 亿元，YoY+32~48%（中值1.04 亿元，YoY+40%），扣非净利润约0.96~1.08 亿元，YoY+55~75%（中值1.02 亿元，YoY+65%）。

    　　我们测算2Q23 期间：公司实现收入3.15~3.67 亿元，YoY+30~52%（中值3.41 亿元，YoY+41%）；净利润0.56~0.68 亿元，YoY+14~38%（中值0.62 亿元，YoY+26%），扣非净利润0.56~0.69 亿元，YoY+31%~60%（中值0.62 亿元，YoY+45%），报告期公司持续推进降本增效策略以及海外业务、新品业务持续放量带来扣非利润超预期。

    　　关注要点

    　　公司1H23 业绩持续高增，产品端和区域端持续贡献增量。从产品端来看，公司变频器产品持续高增，在基本盘变频器的持续高增的情况下，伺服和运动控制器持续发力，带动整体业绩高增。从销售区域来看，2Q23 公司把握出海机遇，海外收入稳健增长。

    　　公司降本增效之下，盈利能力稳步向上。公司1H23 期间强化成本管控以及供应链整合，1H23 期间毛利率约为38.39%，同比提升4.31ppt；考虑到1Q23 公司毛利率约为38.24%，我们预计2Q23 公司毛利率也约为38%左右，同比提升3~4ppt。我们同步测算公司2Q23 的净利率约为17.7%~18.4%，同比提升2.6~3.3ppt。

    　　公司签订纺织大单，持续突破关键行业。7 月中公司公告与新疆诗歌纺织签订《战略合作协议》拟于两年内为其喷水织机电控系统项目提供织机智能电控系统产品，合同金额预计约为2.8 亿元（含税）。我们认为该项目的合作代表公司在纺织领域的竞争力持续得到下游客户的认可，同时也印证了公司在开拓客户和行业拓展方面的能力。我们持续看好公司下游丰富度提升带来的业绩增量。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2023/24 年2.2/3.1 亿元净利润预期，当前股价对应2023/24 年27.5/19.7x市盈率。我们维持跑赢行业评级和45 元目标价，对应2023/24年约36.6x/26.2x市盈率，对比当前股价仍有33%的上涨空间。

    　　风险

    　　海外需求不及预期，伺服等新品放量不及预期，行业竞争加剧超预期。