业绩总结：公司2021年第三季度实现营业收入2.01亿元，同比增长28.24%；实现归母净利润0.34 亿元，同比增长47.67%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长29.79%，EPS0.19 元，业绩符合预期。

    　　经营规模持续扩大，海内外业务齐头并进。2021 年前三季度，公司实现营收6.16亿元，同比增长46.89%；实现归母净利润1.01 亿元，同比增长36.03%。其中，前三季度公司国内业务实现营收5.45 亿元，同比增长45.36%；海外业务实现营收0.52 亿元，同比增长44.43%。公司持续研发新产品，积极开拓海外市场，公司业务版图进一步扩大。

    　　主营业务稳步增长，伺服控制系统显著放量。2021 年前三季度，公司通用变频器业务营收为1.63 亿元，同比增长23.00%；行业专机营收为2.89亿元，同比增长41.25%；伺服及控制系统营收为1.41 亿元，同比增长96.83%。公司的伺服系统产品从2012开始研发，现在已经完成了 50W到200kW 通用功率的覆盖，并在总线通讯技术方面取得了技术突破，在多轴联动控制领域展现了优异的加工效果。报告期内，伺服及控制系统业务显著放量，取得突破性进展，预计该业务有望未来成为公司营收的有力增长点。

    　　研发投入加大，产品迭代速度有望加快。年初至今，公司合计研发投入为5159.26万元，同比增长41.37%；报告期末，公司研发人员数量为294 人，占比30.28%。

    　　截止目前，公司先后开发出EtherCAT、M3、M2总线型伺服产品，是国内少数同时拥有上述总线型产品的厂商。随着研发投入加大，第三代伺服系统、第四代变频器有望加速落地，技术的迭代进步带动公司产品实现优质发展。

    　　盈利预测与投资建议。受益于公司“规模生产+柔性定制”的供应链体系，并考虑到公司部分原材料的储备，我们认为在原材料上涨的大背景下，公司成本端仍良好可控。维持“持有”评级。

    　　风险提示：新产品开发的风险；IC芯片、IGBT等电子元器件进口依赖风险；原材料价格波动的风险；市场竞争加大的风险。