公司2024 年8 月28 日发布24 年中报，实现营业收入11.62 亿元，同比增长4.93%；实现归母净利润1.45 亿元，同比减少4.86%。

    　　其中2Q24 实现营业收入6.14 亿元,同比增长5.81%，环比增长11.89%；实现归母净利润0.75 亿元,同比减少6.50%，环比增长8.10%。

    　　金切机床景气度弱复苏，公司收入增速较低。根据机床工具工业协会信息，1H24 金属切削机床行业实现营收780 亿元，同比增长0.5%，由1Q24 同比减少9.2%转为正增长，但增幅依旧较低呈弱复苏态势。受行业景气度影响，公司上半年收入实现正增长但增速较低，后续伴随大规模设备更新政策推进行业景气度有望回暖。

    　　行业竞争激烈，公司立加、卧加毛利率有所下降。1H24 公司实现毛利率25.31%，同比下降0.75pcts。分产品看公司大型加工中心1H24 毛利率为25.18%，相比23 年提升0.73pcts；立加1H24 毛利率为22.69%，相比23 年下降2.59pcts；卧加1H24 毛利率为28.71%，相比23 年下降1.49pcts。由于立加单价低、下游相对更分散，在行业低景气度时面临的竞争也会更激烈，1H24 毛利率出现了明显下降，后续伴随行业景气度的回暖立加毛利率有望看到回升。

    　　三期产能预计年内达产，四期预计25 年投产，交付能力持续增强。

    　　根据公司公告信息，公司募投项目三期已于2022 年7 月正式投产，2023 年底已达到设计产能的75%，预计2024 年底全部达产。四期项目进展顺利，公司与苏州科技城管委会于2023 年11 月29 日签订正式用地协议后已正式开工建设，预计2024 年底主体工程建成，2025 年投产，伴随新增产能落地公司交付能力将进一步增强。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　调整公司盈利预测，预计公司24至26年分别实现归母净利润3.41/4.02/4.84亿元，对应当前PE13X/11X/9X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　机床行业景气度复苏不及预期。