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极米科技(688696)机构评级研报股票分析报告

 
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极米科技(688696):外销高增 静待拐点

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2024-01-17  查股网机构评级研报

  以价换量维持份额领先,龙头收入降幅环比收窄根据洛图科技,2023Q3 中国智能投影销量140.7 万台,同比+9.7%;销售额20.1 亿元,同比-14.5%。2023Q1-3 公司实现营收24.2 亿元,同比-16.0%;扣非净利0.4 亿元,同比-84.7%。其中Q3 单季营收 8.0亿元,同比-6.1%,降幅较Q2 收窄 21.3 pp;扣非净利-0.2 亿元,同比-138.1%,公司通过以价换量的策略仍维持份额的领先,营收降幅大幅收窄。

      品类多元布局,海外拓展提速

      多元品类布局保障产品竞争力。行业需求波动下公司仍坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,在LED、激光、LCD、吸顶灯形态、超短焦形态等投影技术上完成全面布局,并进一步调整产品结构,拓宽价格带。

      外销布局提速,线上线下并进。公司重点拓展海外市场,渠道覆盖亚马逊、Best Buy、乐天等海外主流线上平台,以及欧洲、美国及日本等区域主要线下零售渠道。2023H1 公司境外 3.5 亿元,同比增长39.14%。

      我们认为,家用智能投影产品在海外尚处于渗透率爬坡早期,公司有望凭借产品力和品牌优势快速兑现外销增长潜力。

      投资建议:拐点可期,首次覆盖,给予“买入”评级龙头份额维持领先,后续有望受益于内需修复、外销高增,基本面率先迎拐点。预计2023-2025 年营收分别为37.9、41.0、45.3 亿元,对应增速分别为-10.3%、8.2%、10.4%;归母净利润分别为1.7、2.4、3.1亿元,对应增速分别为-65.3%、38.9%、28.5%,对应PE 分别40.98、29.50、22.96x。首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示

      宏观需求偏弱,行业竞争加剧,地缘政治因素、零部件价格上涨。

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