事件

    　　2022 年1 月26 日，极米科技发布2021 年年度业绩预增公告。

    　　公司2021 年预计实现归母净利润4.84 亿元，与上年同期相比增加2.15 亿元，同比增加80.07%；扣非归母净利润4.30 亿元，与上年同期相比增加1.82 亿元，同比增加73.62%，业绩超预期。

    　　简评

    　　2021Q4 业绩快速增长，维持“买入”评级。2021Q4 公司收入快速增长，主要系1）营销投放助力品牌知名度进一步提升，销量保持增长；2）定价策略和产品结构优化，以及自研光机持续导入增强盈利能力。预计2022-2023 年公司归母净利润为6.98/9.82亿元，对应EPS 为18.62/26.18 元，当前股价对应PE 为25.5/18.1倍，维持“买入”评级。

    　　量价双升叠加双十一大促，2021Q4 利润增长亮眼。1）分季度看：

    　　2021Q4 预计实现归母净利润1.84 亿元，同比增长89.04%，环比增长70.94%；扣非归母净利润1.67 亿元，环比增长97.46%。2）分地区看：国内市场参考魔镜数据，2021Q4 京东平台销售额达5.80 亿元（YOY+69.60%）， 淘系平台销售额达6.65 亿元（YOY+44.55%），其中双十一全网GMV 超8 亿，同比增长超90%；海外市场线上线下渠道拓展+品牌营销推广推动销售规模进一步扩大，日本市场增速领先，主要系2021 年新开拓日本乐天线上渠道，其规模接近日本亚马逊。

    　　产品类型逐渐丰富和高端化，海外市场发展潜力显现。1）双十一期间NEW Z6X 全网销售量超8 万台、GMV 超2.5 亿，RS Pro2 全网GMV 超8000 万；2）2021 年国内推出极米×哈曼卡顿音箱，海外推出三款智能投影产品以及激光电视AURA，未来配件和海外单品有望持续迭代放量，推动销售规模和毛利率提升。

    　　风险提示：芯片缺货风险、市场竞争加剧、投影增速不及预期等。