事件描述

    　　达梦数据公告2024 年半年度报告，报告期内公司实现总营收3.52 亿，同比增长22.41%，实现归母净利润1.03 亿，同比增长40.68%，实现扣非归母净利润0.95 亿，同比增长43.09%。

    　　事件评论

    　　业绩超此前预告，信创提速值得期待。公司本报告期实现总营收3.52 亿元，同比增长22.41% ， 超出此前预告范围3.17 亿元~3.4 亿元区间范围（ 对应同比增速10.27%~18.27%）上限，实现归母净利润1.03 亿元，同比增长40.68%，同样超出此前预告的区间范围0.86 亿元~1 亿元（对应同比增速17.25%~36.34%）的上限，公司业绩超此前的预告。季度维度来看，2024 年Q2 总营收1.86 亿元，同比增长18.76%，归母净利润0.48 亿元，同比增长19.45%，扣非归母净利润0.44 亿，同比增长25.98%。公司业绩持续稳健增长一方面得益于公司产品在用户侧粘性高持续复购和维保的支撑，同时下游金融、能源等行业国产化率稳步提升，从OA 拓展至更广阔的管理和业务系统，叠加公司渠道体系的建设完善，共同驱动公司以超出同业的增速成长。分业务结构来看，2024 年公司软件产品使用授权业务同比增长27.24%至3.34 亿元，运维服务同比增长31.09%至0.15 亿元，公司当前主营业务相对统一。

    　　授权业务占比提升，毛利率继续高位稳升。公司本报告期毛利率继续提升1.41pct 至97.16%，主要因高毛利率软件产品使用授权业务（本期99.64%）增速相对较快，本期收入占比进一步提升3.59pct 至94.78%。公司业务是基数软件数据库，具备稀缺性和较强的盈利能力。

    　　规模效应下费用管控得当，研发和销售投入是持续增长支撑。本报告期公司销售/管理/研发费用分别同比增长13.22%/24.11%21.72%至1.37 亿元/0.45 亿元/0.92 亿元，占营收比例分别为38.83%/12.79%/26.13%，整体期间费用率较上年同期下降2.93pct，公司经营风格稳健，延续适当投入，打消市场对于公司上市后大幅投入侵蚀利润的担心。

    　　预计公司2024~2026 年净利润分别为3.4 亿元、4.2 亿元和5.1 亿元，对应PE 为52/42和34 倍，公司具备自主研发、核心产品突破、兼容性以及生态和迁移优势，且积极拥抱云和AI 等新技术产业趋势，在总量和份额双升趋势下，持续成长值得期待，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、 政策支持不及预期风险；

    　　2、 行业市场竞争加剧风险；

    　　3、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。