事件描述

    　　公司发布《关于自愿披露项目中标的公告》，近日公司收到歌尔股份通知，公司中标2026 年度2D 视觉方案招标项目，项目中标金额为人民币12000 万元（具体金额以正式签订的合同为准）。

    　　事件评论

    　　预计本次中标项目为公司26 年业绩奠定积极基础。公司在3C 视觉领域具备强竞争力，为果链机器视觉龙头，2025 年内公司业绩已连续高增。本次项目中标事件是公司首次公告披露的重大合同，对公司2025 年度业绩不产生影响，对公司2026 年度业绩影响取决于该项目合同签订日期和履约期限。若签订正式合同并顺利实施，经招标单位验收后，预计对公司的经营业绩产生积极影响。

    　　下游行业逐步复苏，公司业绩有望进入上行期。2025 年前三季度公司已实现营收10.12亿元，同比+38.06%；归母净利润1.83 亿元，同比+38.43%。从下游行业跟踪来看，预计3C 及锂电两大行业对公司营收均构成有利支撑。其中3C 或主要受益于工业AI 技术在消费电子制造中规模化落地，下游客户对视觉检测的需求显著提升，同时公司向组装段延伸，市占率稳步提升；锂电行业预计主要受锂电下游稳定复苏+深化大客户合作积极拓展海外市场项目等带动。总体来看，公司主要下游已逐步复苏，叠加公司份额提升及新业务拓展，公司业绩有望持续上行。

    　　AI+视觉逐步进入业绩放量期。目前公司已构建视觉+传感+运动+AI 协同发展的产品矩阵，形成了从视觉感知、运动执行到智能决策的全链路技术闭环。完整的产品矩阵使各板块业务相互协同，为客户提供一站式的自动化零部件综合解决方案，大幅提升了公司的市场竞争力和客户黏性。

    　　往后展望，AI+具身智能有望逐步落地。公司工业ai 占比正在持续提升、解决方案布局成型、且具身智能产品逐步拓展。2025 年上半年，公司成立机器人事业部，汇集了来自于行业顶尖的研发、销售和技术支持专业人才；在核心技术方面，公司将工业现场积累的先进视觉技术（如高精度定位、缺陷检测、动态目标跟踪等）迁移应用至机器人场景，围绕各类机器人可移动终端的环境感知、定位导航和人机交互需求，已布局dToF 相机、iToF相机、双目结构光和智能相机四大产品方向，全面覆盖机器人"视觉感知"所需的关键视觉部件。随着"视觉+AI+机器人"协同效应的逐步释放，公司业务有望向更高价值领域升级。

    　　维持“买入”评级。考虑到下游需求修复进程及公司业务拓展情况，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.03、2.62、3.24 亿元，对应PE 为82、64、52 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游需求不及预期的风险；

    　　2、行业竞争加剧的风险。