事件：

    公司于2022年8月发布半年报，上半年实现营业收入为1.10亿元，同比增长25.68%。剔除股份支付影响后归母净利润为0.16亿元，同比增长69.58%，其中剔除股份支付影响后扣非归母净利润为0.11亿元，同比增长55.02%，基本每股收益为0.17元。

    营业收入保持增长

    2022年上半年，在疫情影响下，公司仍然实现营业收入11,027.29万元,同比增长25.68%；实现归属上市公司股东的净利润895.62万元，同比下降5.74%，剔除股份支付影响后归属于上市公司股东的净利润1,611.28万元，同比增长69.58%。

    电磁测量系统业务发展态势向好

    2022年上半年，随着低轨卫星建设的推进，公司面向卫星有效载荷的射频测量系统业务增长明显；随着隐身装备的研制及生产需求的快速上升，雷达散射截面测量系统的市场需求快速释放，公司凭借在该领域领先的技术优势积极开拓市场并取得了突破性的成果；随着国产汽车毫米波雷达量产需求逐步兴起，公司开始承接汽车毫米波雷达的测量系统需求。

    电磁场仿真分析验证业务产品推广效果理想

    公司2021年四季度首次推出通用CAE产品——三维电磁仿真软件RDSim，2022年上半年公司重点对该产品进行了市场推广工作，并取得了理想的效果，实现了相应的销售收入。同时，公司研发团队对RDSim进行持续开发和更新迭代，包括升级高精度全波仿真算法、网格剖分及材料设置等功能，增加了CMA特征模分析及阵列综合优化等模块。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-2024年营业收入分别为4.49/6.15/8.46亿元，对应增速分别为36.16%/37.12%/37.46%，归母净利润分别为0.82/1.10/1.47亿元，对应增速35.25%/33.05%/34.10%，EPS分别为1.59/2.11/2.83元/股，3年CAGR为36.96%。维持“增持”评级。

    风险提示：

    下游需求不及预期风险；新品研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。