22Q3 营收与利润均实现较高增长。2022 前三季度总营收3.40 亿元（+55.77%），归母净利润1.40 亿元（+52.51%）、扣非归母净利润1.29 亿元（+81.77%）。22Q3 单季度实现营业收入1.43 亿元（+73.88%）；归母净利润6001 万元（+82.37%）；归母扣非后净利润5621 万元（+95.68%）。

    　　内窥镜业务增长61%，光学业务增长41%。前三季度主营产品内窥镜营收2.53亿元，同比增长61%，总营收占比达75%（+3.00pp）；Q3 单季度内窥镜营收达1.09 亿元，同比增长78.7%。光学业务营收达8,600 万，同比增长41%，总营收占比25%（-3.00 pp）；Q3 单季度营收达3500 万元，同比增长89%，主要系口扫描模组和工业激光镜头放量。

    　　史赛克订单促进海外前三季度营收增长45%。公司为史赛克研发的SPY 4K荧光腹腔镜推出，北美Q3 开启量产。前三季度公司海外营收2.55 亿元，同比增长45%，境外营收占比达76%（-5.00 pp）。

    　　持续高研发投入、高管线兑现效率。前三季度研发投入达4000 万元，同比增长48%。22Q3 单季度研发支出达1661 万元，占营收比例达11%。继16 年推出4 款第一代1080P 高清摄像荧光腹腔镜后，公司22Q3 推出12 款SPY 荧光内窥镜、完成近5000 个出货（+108.3%）。

    　　风险提示：汇率波动的风险；研发进度不及预期的风险；外购部件受国际贸易摩擦供应不及预期的风险；海外业务经营的风险。

    　　投资建议：考虑公司研发管线兑现能力较强，史赛克合作SPY 4K 荧光镜产品海外开启放量、光学产品营收持续增长。2022-2024 年营收4.77/6.46/8.33亿元，同比增速54.2/35.3/29.0%；归母净利润预计为1.80/2.38/3.07 亿元，同比增速52.9/32.1/29.3% 。摊薄EPS=2.07/2.73/3.54 元， 对应PE=67/51/39x。给予“增持”评级。