本报告导读：

    　　新镜体快速放量，光学平台发展加速，整机业务有望在2023年放量，长期成长空间广阔，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。2 022Q1-3实现收入3.40亿元（+55.77%），归母净利润1.40亿元（+52.51%），扣非归母净利润1.29 亿元（+81.77%）；其中2022Q3 实现收入1.43 亿元（+73.88%），归母净利润0.6 亿元（+82.37%），扣非归母净利润0.56 亿元（+95.68%），业绩超预期。上调2022-2024 年EPS 至2.13/2.95/3.96 元（原1.88/2.51/3.28 元），考虑板块估值水平上升，上调目标价至167.56 元，对应2023 年PE57X，维持增持评级。

    　　内窥镜规模持续扩大，新镜体快速放量。下游客户需求持续释放叠加产能增加，内窥镜产线收入规模持续扩大，SPY 镜体自9 月起进入量产阶段，带动内镜板块收入提速，随宫腔镜及泌尿镜上市销售，持续放量可期。

    　　光学产品快速发展，期待整机业务放量。光学平台预计在2022Q3 高速增长，主要为口扫及工业激光放量，随下游客户数量丰富及合作逐渐加深，光学平台有望保持快速发展。整机业务的临床调试工作正顺利进行，多种销售渠道同步推进，包括直销、与国药及史赛克的合作，2023 年起有望在医疗新基建、强基层及国产替代等政策背景下快速放量。

    　　规模效应凸显，股权激励绑定核心团队。2022Q1-3 销售/管理/研发/财务费用率分别-0.92pct/-2.56pct/-0.26pct/-0.96pct，规模效应凸显。股权激励计划行权目标为2022-2024 年度收入或净利润增长率分别达40%/70%/110%， 3 年业绩翻倍增长，彰显发展信心。

    　　风险提示：疫情反复风险，产品商业化不及预期，研发不及预期等。

    　　本公司持有所述海泰新光（688677）股票达到其已发行股份的1%以上。