事件：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入3.10亿元，同比增长12.53%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长22.19%。公司2022年Q1实现营业收入0.93亿元，同比增长39.21%，实现归母净利润3579.20万元，同比增长36.98%。公司业绩符合市场预期。

    研发费用率提升明显，净利率呈上升趋势。公司2021年管理费用率为10.99%，同比提升1.43pct；销售费用率为3.34%，同比提升1.38pct；财务费用为-0.26%，同比下降2.09pct；研发费用率为13.35%，同比提升2.11pct。公司2021年毛利率为63.49%，同比下降0.20pct，净利率为37.83%，同比提升2.95pct，净利率呈持续上升趋势。

    公司积极开展内窥镜光源系统和摄像系统的开发、注册和产业化。其中，内窥镜冷光源B600已于2021年11月获得了产品注册和生产许可，双证齐全；4K超高清荧光摄像系统已于2022年2月获得了产品注册和生产许可，双证齐全；结合已在国内销售的内窥镜产品4K白光和荧光腹腔镜，形成了集光、机、电、算技术为一体的自主品牌内窥镜整机系统。该部分业务具有较强的成长性，有望改善我国内窥镜市场中低端产品集中、依赖进口的现状，并进一步增强公司的竞争优势，使公司在保持内窥镜医疗器械系列销量增长的同时拓展国内增量市场，深度参与我国医疗器械领域的技术革新。

    维持“买入”评级。预计未来三年EPS为2.00/2.83/3.95元，维持“买入”

    评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险；行业政策风险；研发不及预期风险；医疗事故风险；