事件：

    　　公司发布2024 年一季报， 2024 年Q1 营收13.05 亿元，同比增长0.6%；归母净利润0.95 亿元，同比增长8.57%；扣非净利1.01 亿元，同比增长36.63%。

    　　点评：

    　　Q1 整体毛利率继续提升，海外业务再获大额订单。公司24 年Q1 毛利率为25.39%（QOQ+0.94pct，YOY+2.7pct），净利率为7.16%（QOQ-1.8pct，YOY+0.44pct），公司的盈利能力继续改善。订单来看，公司近期再次披露与海外EPC 公司的大额订单合计7.39 亿元。 公司抓住海外市场机遇，有望带动公司24 年业绩增长以及盈利改善。

    　　工业数字化对内赋能，引领行业转型发展。公司拥抱新技术，持续数字化转型，23 年已完成海口、桂林及武汉数字化工厂的建设。随着数字化工厂的投入运营，数字化制造能力进一步提升，运营成本得到有效控制。公司以自身数字化工厂为模范，积极承接数字化解决方案。公司23年新签数字化整体解决方案业务订单，总金额合计 2.29 亿元（含税），累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超 6 亿元。数字化业务有望带动行业转型发展，也有望成为公司新的业绩增长点。

    　　积极拓展至储能/氢能等新业务方向，打造新能源数字制造设备供应商。

    　　储能方面，公司一方面生产配套电力设备，另一方面建造金盘储能数字化工厂，开发了高功率密度的大储 PCS、模块化 PCS 和智能型高压SVG 等电力电子产品，自主研发了工商业储能产品、金易充（CSP）充电桩平台和 Smart 户用储能一体机。公司2023 年新承接的储能系统订单达到了 6.41 亿元（不含税），同比增长144.87%。氢能方面，公司布局电解水制氢整流变压器，十四五到十五五期间公司致力成为以制氢和氢能应用为主轴的氢能源产业数字化技术为核心的氢能源产业优势企业。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年营收分别是95、123、150 亿元，同比增长43%、29%、22%；归母净利润分别是8、11、14 亿元，同比增长60%、39%、26%，对应PE 分别为25、18、14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：原材料价格波动风险，高压级联方案渗透率不及预期，市场竞争加剧。