本报告导读：

    上半年原材料价格居高不下导致公司业绩短期承压；伴随原材料价格回落，公司盈利有望快速反弹。同时，公司储能业务发展有望超预期，带来新的业绩增长点。

    投资要点：

    维持增持评 级。伴随原材料价格回落，公司盈利有望快速反弹，叠加储能业务带来新增量，维持22-24 年EPS 为0.68/1.09/1.99 元，维持公司23 年目标价为40.48 元。

    上半年业绩符合预期。22H1 公司业绩承压，共实现营收19.75 亿元，同比增长32.3%，实现归母净利0.96 亿元，同比减少14.9%，实现扣非归母净利0.90 亿元，同比减少10.0%。其中，22Q2 公司实现营收10.55 亿元，同比增长14.1%，实现归母净利0.54 亿元，同比减少17.1%，实现扣非归母净利0.58 亿元，同比增加6.8%。

    上半年原材料价格高涨影响公司盈利能力，下半年业绩有望快速反弹。22H1 铜材、取向硅钢等上游原材料价格高涨挤压公司产品利润空间，目前公司已逐步上调产品售价已抵消原材料价格影响。伴随上游原材料价格回落，公司下半年盈利有望快速反弹，预计22Q4 净利率将恢复正常水平，22H2 净利润同比增幅超50%。

    下游新能源领域需求旺盛，储能业务有望超预期。上半年公司新能源领域业务收入9.58 亿元，同比增长46%，其中光伏/储能领域同比增长287%/158%，下半年有望继续保持高增速。公司储能系统涵盖低/中/高压储能，产品可应用于大储及户储，其中高压直挂储能系统具备高效率、长寿命、低成本等特点，在数字化工厂的加持下，储能业务发展有望超预期。

    风险提示：原材料价格回落不及预期；公司储能中标量不及预期