投资要点

    　　前三季度业绩持续快速增长，符合预期

    　　公司发布三季报，22 年前三季度实现营收6.58 亿元同比增59.56%，实现归母净利润 1.36 亿元同比增58.30%，实现归母扣非净利润1.28 亿元同比增 63.39%。报告期内相关股份支付费用按季度分摊，影响净利润1155.31 万元。若不考虑股权支付费用影响，前三季度公司归母净利润1.48 亿元同比增 69.31%，归母扣非净利润 1.40 亿元同比增75.39%。

    　　Q3 单季度实现营收 2.35 亿元同比增 58.62%，归母净利润4891.30 万元同比增69.19%,归母扣非净利润4290.49 万元同比增 60.74%。

    　　公司业绩增长势头强劲，营收增长动力主要源于通讯连接器及组件品类扩充，产品料号不断丰富且客户需求稳定；同时汽车连接器不断深入与比亚迪等合作，量产产品数量增加。

    　　通信业务稳步增长，汽车业务有望超预期

    　　通信业务：全球 5G 基站建设推进、数据中心高景气驱动通讯连接器需求量旺盛，同时传输速率提升下连接器新增散热器、导光管等料号价值量也将提升。公司连续多年服务全球龙头连接器厂，有望通过产品品类扩张实现客户内部份额提升，推动业务良性增长。

    　　汽车业务：升级 Tier1，开发高压连接器、电子水泵、电控连接器等新品，进入比亚迪、南都动力、蜂巢能源等供应链。据乘联会数据，9 月我国新能源汽车产销量分别达75.5/70.8 万辆，环比+9.3%/+6.2%；零售渗透率31.8%，同比+11%。

    　　新能源车渗透率超预期提升有望驱动公司汽车板块业绩超预期。

    　　公司盈利能力趋于稳定，持续加大研发投入

    　　22 年前三季度公司毛利率35.64%，同比提升0.37pct，随着原材料价格企稳成本压力减弱；净利率20.74%，同比下降0.16pct，主要系公司加大研发费用所致。

    　　公司前三季度研发投入4759 万同比增102.28%,研发费用率7.23%，同比提升1.52pct。其余费控良好，销售、管理、财务费用率分别为0.84%、5.11%、-0.34%，分别同比下降0.56、0.31、0.16pct。

    　　定增获证监会审批，产能扩张保障业绩释放

    　　定增申请获证监会批准。本次定增项目拟募资不超8 亿元用于高速通讯连接器组件（3.88 亿，拟新增 1X1、2X1CAGE 壳体及结构件 WAFER）、新能源汽车连接器生产项目（2.52 亿，拟新增电动水泵、电控、高压和充电口电子锁连接器）以及补流。建设周期约30 个月，达产后年均新增通讯、新能源产值6.21/3.66 亿。

    　　公司产值销率及产能利用率均居高位，截至22H1，公司IPO 项目投入进度已达74.61%。本次定增获批利于公司后续加强研发、扩大产能，保证定点项目推进，助力业绩释放。此外，本次项目拟在河南信阳新增产线，利于结合自有工厂、人员集中布局，在供应链、生产管理等环节体现规模效应，强化盈利能力。

    　　股权激励净利润高增长目标彰显长期信心

    　　21 年公司公布限制性股票股权激励计划，激励对象涵盖中高层管理和研发技术人员，利于促进员工利益共享机制的形成。其中对业绩考核指标以 20 年净利润为基数，22/23 年净利润增长率目标值分别为 110%/173%, 20-23 年目标/触发值净利润年复合增长率40%/33.5%，彰显公司对业绩高速增长的信心。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司 2022-2024 年实现收入 8.77、12.80、17.70 亿元，同比增长 54.40%、45.92%、38.33%；实现归母净利润 1.80、2.59、3.59 亿元，同比增长 64.12%、44.47% 、38.27%，对应 EPS 分别为 2.10 、3.03、4.20 元，对应 PE 估值 40 、28、20 倍。 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　全年汽车销量不及预期；新客户拓展不及预期；原材料价格波动超预期。