投资要点

    事件：公司发布2021年年报，2021年全年实现营收5.68 亿元（同比+58.76%），实现归母净利润1.09 亿元（同比+50.39%），实现扣非后归母净利润0.99 亿元（同比+49.21%）。2021Q4，公司实现营收1.56 亿元（同比+77.23%），归母净利润0.23 亿元（同比+24.39%）。

    点评：1、产品扩张&新客户开拓，2021 年业绩高增长符合预期：2021 年收入和业绩的快速增长主要得益于：①通信连接器方面：公司采取大客户优先战略，不断扩充产品品类、丰富产品类型，叠加海外数据中心&5G 基建的快速投入，公司通信连接器及其组件产品2021 年实现营收4.15 亿元，同比增长61.20%。

    ②汽车连接器方面：公司从Tier2 向Tier1 转变，布局新能源，积极开发新客户，目前已与比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等建立合作，2021年实现营收0.76 亿元，同比增长67.10%。

    2、原材料涨价压制毛利率，2021 年Q4 开始明显改善：受原材料价格上涨等影响，2021 年公司综合毛利率较同比下降2.53pct 至34.77%，但Q4 单季度毛利率已经有所改善、环比提升1.02pct 至33.47%。具体分业务看，①通信连接器：通讯连接器壳体CAGE 产品营收大幅增长，毛利率上升13.75pct 至35.13%，主要因国内外网络基建进程加快，市场对cage 产品需求旺盛，同时公司不断提高cage 产品其中部件散热器的自供比例，驱动产品毛利提升。通讯连接器精密结构件产品毛利率下降6.07pct 至39.73%，主要为委外加工费用增加，人工成本不断上涨影响。②汽车连接器方面：汽车连接器组件产品毛利率下降10.22pct 至32.82%，主因开发新产品前期成本较高等。

    风险提示：原材料价格大幅上涨、客户开拓不及预期、疫情超预期。