事项：

    　　公司发2021年三 季报，前三季度实现营业收入4.12亿元，同比增长52.8%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长59.4%。

    　　国信通信观点：

    　　我们认为，鼎通科技持续深耕连接器组件领域，传统组件产品布局高速通讯和汽车领域，作为二级供应商受益下游市场整体需求增长；新能源汽车布局新产品，作为一级供应商有望受益新能源赛道红利。且公司长期服务全球龙头，具备模具设计+精密制造的核心技术优势，通过募投打通产能瓶颈，长期增长潜力充足。我们预计公司2021 年~2023 年收入分别为5.2/7.3/9.9 亿元，归母净利润分别为1.1/1.7/2.3 亿元，对应PE 分别为42/28/21 倍，估值较低。看好公司当前产品布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　评论：

    　　深耕连接器组件领域，服务全球龙头

    　　鼎通科技为国内连接器组件供应商，是下游应用连接器客户的二级供应商。公司专注连接器组件和模具业务，从产业链来看，公司处于产业链中游连接器组件制造环节，直接客户主要为连接器厂商，是下游终端客户的二级供应商。

    　　具体来看，公司业务板块包括：

    　　（1）通讯连接器组件：公司生产的通讯连接器组件主要包括精密结构件、壳体CAGE 等，广泛应用于通信基站、服务器、交换机等数据存储和交换设备中的连接器产品；（2）汽车连接器组件：公司汽车连接器组件产品主要应用于家用汽车电子控制系统；（3）精密模具：公司根据客户要求定制精密模具，主要包括冲压模具和注塑模具，用于通讯连接器组件和汽车连接器组件的批量生产；

    　　（4）模具零件：模具零件是模具行业专有的用于冲压模具、注塑模具或自动化设备上的金属配件的总称，公司具备高精密度模具零件的设计开发和加工能力。

    　　从客户来看，公司长期服务于全球龙头：

    　　（1）通信连接器组件方面，公司主要供给安费诺、莫仕、中航光电等国内外知名连接器模组制造商，并最终配套供应华为、中兴通讯、爱立信、烽火通信、浪潮信息、思科、腾讯、阿里巴巴、三星、日立、锐捷网络、诺基亚、亚马逊等通讯设备生产商；

    　　（2）汽车连接器组件方面，公司传统结构件直接客户包括哈尔巴克、莫仕和泰科电子等公司，产品最终应用于大众、宝马、福特、吉利、北汽等国内外汽车品牌；

    　　（3）模具方面，公司为莫仕、安费诺、中航光电、泰科、哈尔巴克等公司提供精密模具，还向安波福、中航光电等知名连接器厂商供应模具零件。

    　　风险提示

    　　1、新能源车渗透不及预期；2、公司新产品研发及业务拓展不及预期；3、市场竞争加剧