事件：

    　　公司于近日收到安徽江淮汽车的《供应商定点通知函》，确定本公司为3.0L天然气发动机匹配康铃整车项目的ECU 组件、气轨总成、减压器总成、低压滤清器等零部件开发供应商。

    　　天然气N2 车型首次定点，打开天然气业务新篇章本次定点相关零部件主要匹配康铃整车项目的3.0L 天然气发动机，该发动机系柴油发动机本体改造而来，主要应用于N2 车型。目前N2 市场主要为柴油车型，天然气车型开发成功后将大度降低购车者运营成本。此项目定点，体现了市场对公司研发能力、供应链能力和产品质量的认可，有助于提高公司产品的市场竞争力。

    　　受益天然气业务放量，公司前三季度营收高增公司天然气业务主要产品为天然气轻卡N1 车型的两用燃料发动机管理系统，该系统在汽油车EMS 的基础上增加了ECU、减压阀总成、燃气喷轨总成等，单车价值量较汽油车有较大幅度的提高。今年以来，受天然气价格下跌影响，下游需求旺盛，公司双燃料EMS 系统销量大幅增长，带动公司前三季度实现营收6.99 亿元，同比增长31.88%。

    　　天然气轻卡和乘用车业务有望形成双轮驱动

    　　天然气轻卡N1 车型渗透率持续提升，叠加新增N2 车型定点，有望给公司天然气业务带来持续增量。乘用车业务方面，公司已切入理想等自主品牌并开始放量，我们认为，天然气轻卡和乘用车业务有望共同驱动公司业绩增长。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为11.1/14.3/18.5 亿元，同比增长56.0%/28.3%/29.9%，归母净利润分别为0.68/1.55/2.77 亿元，同比增长0.88%/129.94%/78.21%，EPS 分别为1.31/3.00/5.35 元/股，3 年CAGR为60.5%。鉴于天然气轻卡业务单车价值量较汽油车有较大幅度提高，公司有望充分受益天然气轻卡渗透率增长，参照可比公司估值，给予公司2024年45倍PE，对应目标价135 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户产品开发遇阻、车型调整导致定点项目延期或终止；产品实际供货时间、供货价格、供货数量暂未确定。