业绩简评

    公司于4 月27 日发布了2022 年一季度报告,2022Q1 公司实现营业收入1.35亿元(同比增长27.88%)、归母净利润0.43 亿元(同比增长30.79%);公司通过精准营销,提高关键零部件自产率、加大高毛利产品销售,有效控制销售与管理费用,业绩快速增长。

    经营分析

    控费成效显著,研发投入持续加大。公司业绩高增,主因:1)以 CO2 气体传感器和粉尘传感器作为核心产品,空气品质、医疗健康等气体传感器市场份额显著增加,同时公司积极拓展海外市场份额;2)公司经营效率提升,销售费用率保持下降态势,2022Q1 降至5.23%;3)研发投入持续加大,2020~2022Q1 研发费率分别为6.46%、7.99%、8.73%,呈逐步提升态势。核心技术构成了公司核心竞争力的基础从而使盈利水平稳步提升。

    产品线持续延申, 募投技术中心助力达成“1+3”发展战略。1)民用空气品质传感器产品线向甲醛、VOC、氡气等监测对象延伸;将混合型空气品质传感器作为标准配置,进一步提升技术门槛。2)超声波燃气表业务已建起产品生产和质控体系,实现小批量销售。同时,嘉善募投项目已于2021 年中开工,该项目年产 300 万支超声波气体传感器与 100 万支配套仪器仪表。公司在海外市场拓展方面积极,拥有众多优质的合作伙伴,产品市场前景较好。

    车载产品近日获1.25 亿元新项目定点。公司于4 月21 日公告收到国内主机厂2 个项目定点通知书,涉及汽车舒适系统传感器项目定点金额合计约为1.25 亿元。截至2021 年底,公司获得车载传感器项目定点的传感器数量累计约1000 万个,车载产品业绩兑现可期。

    投资建议

    预计公司 2022-2024 年营收8.38/11.75/16.11 亿元、归母净利润2.58/3.74/5.09亿元,EPS 分别为 3.69 元、5.35 元、7.27 元,对应 PE 分别为29 倍、20 倍和15 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    技术研发与产品创新的风险、行业竞争加剧的风险、限售股解禁的风险等。