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    公司前三季度实现营业收入3.79 亿元，同比增长111.10%，实现归母净利1.23 亿元，同比增长163.60%。

    简评

    Q2 营业收入1.45 亿元，同比+96.43%、环比+12.75%，Q2 归母净利4889 万元，同比+110.21%、环比+19.07%，主要是得益于民用空气品质传感器、车载传感器、医疗健康气体传感器销量增加。公司不断提高零部件自产率，截至21H1 粉尘传感器用的核心部件激光管、风扇的自产率分别达到 75.45%、72.59%，红外气体传感器用的探测器已能够自产，前三季度公司综合毛利率达50.46%，同比提升3.67pct。

    我们再次强调，公司增长来自于横向业务领域延伸和纵向产业拓展，核心是完善的技术平台、出色的管理、以及前瞻的发展战略。

    ①公司从空气净化器粉尘传感器，延伸至新风、医疗、车载、燃气表等领域，今年各个细分赛道均实现了高速增长，潜在的市场空间从空净不到5 亿的市场扩展至数百亿的空间。新的领域，可以关注动力电池和冷媒泄露监测。动力电池热失控情况下会发生气体逸出，公司基于NDIR 技术的CO2 传感器可以实现对新能源汽车电池热失控的有效监测，未来可能发展成为数十亿的市场规模；欧美逐步采用 R290、R32、R744 等新型低温室效应的高效制冷剂替代氟利昂，为防止新型制冷剂燃烧爆炸或者高压泄露造成的窒息风险，需要安装冷媒泄露监测传感器，公司从2016 年开始布局，目前已向客户提供包括传感器、控制器在内的整体解决方案。

    ②公司从传感器做到分析仪器，未来有望进一步向“传感器+控制器”

    演变，纵向拓展带来单品价值量指数式提升。公司上市前已有分析仪业务，覆盖烟气分析、尾气分析等领域，今年增长有限，明年开始有望实现高速增长，增长来自于汽车尾气大排放检测设备、煤化工领域对硫化氢气体检测的需求、工厂CO2 检测设备需求，2-3 年内有望培育至3-5 亿的收入规模。超声波燃气表也是典型的从模块做到整机的案例，公司今年整机出口有望达到上千万的销售金额，正式实现突破。

    盈利预测：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.71、2.66和3.89 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动、芯片缺货、行业竞争加剧