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悦康药业(688658)机构评级研报股票分析报告

 
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悦康药业(688658):2024Q3业绩增长亮眼 创新管线上市进程稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2024-10-31  查股网机构评级研报

  2024Q3 单季度业绩增长亮眼,利润扭亏为盈,维持“买入”评级

    2024Q1-Q3 公司实现营收29.92 亿元(同比+1.15%,下文皆为同比口径),归母净利润2.10 亿元(+37.73%);扣非归母净利润2.02 亿元(+45.90%);分季度来看,2024Q3 单季度实现营收10.42 亿元(同比+37.47%,环比+6.07%);归母净利润0.91 亿元(同比+266.37%,环比+85.13%);扣非归母净利润0.85 亿元(同比+238.13%,环比+63.17%)。我们预计,公司Q3 收入环比稳中有升,主要是系核心品种银杏叶提取物注射液销量保持稳健增长;利润增长主要系报告期内公司心脑血管类产品、消化道类产品销量增长,销售费用减少所致。盈利能力方面,2024Q1-Q3 公司毛利率为60.38%(-3.95pct),净利率为6.96%(+1.73pct)。费用管控方面,2024Q1-Q3 公司销售费用率为36.01%(-8.01pct);管理费用率为5.49%(-0.20pct);研发费用率为8.73%(+0.89pct);财务费用率为0.12%(+0.43pct)。

      经营现金流方面,2024Q1-Q3 公司经营性现金流净额为4.30 亿元。我们看好公司创新管线布局带来的发展潜力,维持原盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润分别为3.2/4.08/5.48 亿元,EPS 为0.71/0.91/1.22 元,当前股价对应PE 为32.3/25.4/18.9 倍,维持“买入”评级。

      中药创新药上市进程稳步推进,多肽、核酸药物管线布局丰富

    截至2024H1,(1)中药创新药:治疗“急性缺血性脑卒中”的注射用羟基红花黄色素A 的NDA 申请已于2023 年12 月19 日获CDE 受理;复方银杏叶片、紫花温肺止嗽颗粒NDA 申请已于2024Q1 获CDE 受理,审批进度稳步推进,并有望在2025H1 获批上市,为公司未来3-5 年贡献业绩增量;(2)多肽药物:广谱冠状病毒膜融合抑制剂多肽药物(YKYY017)于2023 年5 月先后获美国FDA和澳大利亚TGA 的临床试验默认许可,在国内开展的临床II 期试验已完成;(3)核酸药物:公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015 注射液美国IND 已获批准,中国IND 已获受理,临床试验申请进展顺利;治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药物CT102 正在开展临床IIa 期试验。

      风险提示:政策变化风险,产品销售不及预期,新产品上市不确定性风险。

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