公司深耕石墨设备 行业多年。目前，公司主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨反应塔器等各型号石墨设备、配套系统及相关配件，产品主要应用于化工企业生产中合成、解析、换热等过程。

    　　公司致力于向上游原材料端进行拓展。公司作为石墨设备制造商，石墨原材料是公司主要采购对象。由于石墨设备的生产质量与原材料的处理工艺达标情况息息相关，公司将致力于业务向原材料端延伸，以更好地集成材料的技术优势及成本优势。公司子公司内蒙古新材料投资了2 万吨特种与化工专用石墨建设项目，其中包括煅烧、成型、焙烧、浸渍、石墨化等全套工序，目前正在全力推进石墨原材料生产项目的建设，该项目预计于2023 年建成。届时，公司每年将新增产石墨材料2 万吨，从而有效提高公司的生产能力，保证了公司石墨原材料的供应，有利于发挥公司产品上下游的集中化、规模化优势，全面提升公司的综合竞争实力。

    　　公司积极利用募集资金进行相关项目建设。公司石墨设备扩产项目总投资27010 万元，目前完成进度约50%。石墨设备扩产项目建成后，能够提高公司石墨设备生产能力，提高产品的生产工艺水平和生产效率，降低生产成本，从而增强公司的盈利能力和竞争实力，巩固公司在石墨设备行业的地位，进一步提高市场占有率。2023 年，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过62000 万元，用于高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目和锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目的建设，上述项目建设周期均为3 年。项目建成后，将提升公司高性能石墨列管式换热器的供应能力，公司产品也将向新能源领域进行市场拓展，丰富产品种类，为公司提供新的收入来源和利润增长点。

    　　盈利预测与投资评级：预计2023-2025 年公司营业收入为8.8/12/16 亿元，归母净利润分别为1.9/2.79/3.82 亿元，对应EPS 分别为2.56/3.77/5.17元。公司深耕石墨设备行业多年，考虑到公司积极向上游石墨原材料领域进行布局、IPO 募投项目和可转债募投项目将提高公司石墨设备生产能力，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：IPO 和可转债募投项目未能按计划开工或投产，公司石墨设备产能扩张受阻的风险；中低端石墨换热器定价空间有限，公司整体毛利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。