事件：公司发布中报，上半年营收2.45 亿元，同比增长11.0%；归母净利润0.54 亿元，同比增长7.8%，平稳增长。

    　　点评：

    　　季节性波动影响二季度表现，单季度利润有所下滑。公司Q2 单季度营收1.20亿元，同比下滑13.9%；归母净利润0.24 亿元，同比下跌11.2%。业绩有所下滑主要由于订单确认节奏影响。产品验收完成后确认收入，部分大订单周期较长，会对业绩产生季节性影响。随着后续订单加速验收，公司业绩预计仍将保持稳健增长。

    　　稀缺石墨设备龙头，受益碳中和推进石墨渗透加快。公司是国内稀缺的具备石墨化工设备厂商，突破了浸渍剂、粘合剂等一系列关键技术，实现了换热器、合成器、塔器等设备的国产化。石墨设备相比传统钽材、钛材、合金钢等具备耐腐蚀、耐高温、耐高压、节能等特点，环保性与经济性俱佳，下游化工产业降能耗压力较大，预计将加快使用石墨设备。

    　　专精特新“小巨人”佼佼者，国产替代进行时。公司是国内第一批专精特新“小巨人”企业，且是单项冠军示范企业、中国大型石墨化工设备研发生产企业。当前我国仅有不足5000 家专精特新“小巨人”企业和不足600 家单项冠军示范企业，凸显公司的重要性和先进性。当前产能是公司的主要瓶颈，近几年公司生产线的产能利用已趋于饱和。公司上市募资3.71 亿元，其中2.70 亿元用于石墨设备扩产项目，1.01 亿元用于研发中心项目。根据公司招股书，石墨设备扩产项目将于2023 年达产。根据公司公告国内石墨化工设备市场空间达80 亿元，且随着碳中和工作推进稳健增长，公司当前市占率仅为7%，仍有巨大国产替代空间。

    　　投资建议：公司是国内稀缺的石墨化工设备龙头，突破国外厂商掌握的关键技术实现了国产替代。预计受益碳中和背景下化工企业降能耗石墨市场空间增大；石墨国产化进程推进；公司募投项目产能释放等因素，公司业绩增长有望提速。我们预计2021~2023 年公司净利润分别为1.80 亿元、2.50 亿元和3.73 亿元，对应EPS 分别为2.47 元、3.44 元、5.13 元。给予买入-A 评级，6 个月目标价86.45 元，对应 2021 年35 倍动态市盈率。

    　　风险提示：关键技术扩散风险，下游需求波动风险。