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星球石墨(688633)机构评级研报股票分析报告

 
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星球石墨(688633):季节性波动影响中报平稳增长 稀缺石墨设备龙头静待产能释放

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2021-08-25  查股网机构评级研报

  事件:公司发布中报,上半年营收2.45 亿元,同比增长11.0%;归母净利润0.54 亿元,同比增长7.8%,平稳增长。

      点评:

      季节性波动影响二季度表现,单季度利润有所下滑。公司Q2 单季度营收1.20亿元,同比下滑13.9%;归母净利润0.24 亿元,同比下跌11.2%。业绩有所下滑主要由于订单确认节奏影响。产品验收完成后确认收入,部分大订单周期较长,会对业绩产生季节性影响。随着后续订单加速验收,公司业绩预计仍将保持稳健增长。

      稀缺石墨设备龙头,受益碳中和推进石墨渗透加快。公司是国内稀缺的具备石墨化工设备厂商,突破了浸渍剂、粘合剂等一系列关键技术,实现了换热器、合成器、塔器等设备的国产化。石墨设备相比传统钽材、钛材、合金钢等具备耐腐蚀、耐高温、耐高压、节能等特点,环保性与经济性俱佳,下游化工产业降能耗压力较大,预计将加快使用石墨设备。

      专精特新“小巨人”佼佼者,国产替代进行时。公司是国内第一批专精特新“小巨人”企业,且是单项冠军示范企业、中国大型石墨化工设备研发生产企业。当前我国仅有不足5000 家专精特新“小巨人”企业和不足600 家单项冠军示范企业,凸显公司的重要性和先进性。当前产能是公司的主要瓶颈,近几年公司生产线的产能利用已趋于饱和。公司上市募资3.71 亿元,其中2.70 亿元用于石墨设备扩产项目,1.01 亿元用于研发中心项目。根据公司招股书,石墨设备扩产项目将于2023 年达产。根据公司公告国内石墨化工设备市场空间达80 亿元,且随着碳中和工作推进稳健增长,公司当前市占率仅为7%,仍有巨大国产替代空间。

      投资建议:公司是国内稀缺的石墨化工设备龙头,突破国外厂商掌握的关键技术实现了国产替代。预计受益碳中和背景下化工企业降能耗石墨市场空间增大;石墨国产化进程推进;公司募投项目产能释放等因素,公司业绩增长有望提速。我们预计2021~2023 年公司净利润分别为1.80 亿元、2.50 亿元和3.73 亿元,对应EPS 分别为2.47 元、3.44 元、5.13 元。给予买入-A 评级,6 个月目标价86.45 元,对应 2021 年35 倍动态市盈率。

      风险提示:关键技术扩散风险,下游需求波动风险。

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