投资要点

    　　2024 年8 月28 日，公司半年报披露。上半年，公司实现营业总收入6.37 亿元，同比增长21.02%，实现归母净利润-545.19 万元，同比亏损幅度显著收窄。作为国内民航空管信息化龙头厂商，公司积极布局低空产业，未来有望受益于“高空-低空-地面”全面布局，实现经营规模持续增长。

    　　半年报披露，整体营收规模保持稳健增长，经营效率显著提升2024 年上半年，公司实现营业总收入6.37 亿元，同比增长21.02%，实现归母净利润-545.19 万元，同比亏损幅度显著收窄，扣非后归母净利润-1291.79 万元。报告期内公司整体经营效率有所提升，公司销售、管理、研发费用率分别为7.34%/8.63%/10.72%，同比分别下降2.34pct/3.43pct/0.63pct。

    　　公司国内民航空管龙头地位巩固，加速布局低空领域业务2024 年上半年，公司发力布局低空领域打造核心产品，围绕飞行管理平台加速研发低空“天牧”系列产品，与北京市、上海市、重庆市、江苏省等20 余个省、市地区形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果，赋能低空飞行服务保障体系，加快推动低空经济产业发展。

    　　公司加快空管、机场新品研制和国产化推进。空管领域，公司紧抓空管局8+N区管建设契机，加快核心系统升级，完成多项智能化应用研发与测试；完成新型空管自动化系统信创平台测试，并在青岛等部分用户现场试用，加速国产化进程。在机场领域，公司基于“四型机场”智慧解决方案，继续推进大型机场IIS系统、机场运行资源智能分配系统等核心产品研制，助力提升指挥调度效率。

    　　持续布局城市道路交通管理及城市治理业务，实现整体业务多极发展2024 年上半年，公司积极布局车路云一体化建设，积极参与车路协同相关的国家、团体标准制订，在全国参与4 万多个路口的信号控制设备以及多个城市停车管理建设，参与打造国内外多个智能网联先导区和示范区；报告期内，公司发布“车路云一体化”超融合终端产品——智核，布局路侧全息感知、V2X 信息通信、云控平台等一体化解决方案，为后续竞逐智能网联业务打下坚实基础。

    　　在城市治理领域，公司加快技术创新及数智化转型，推动数据要素价值化应用，公司发布智慧城市数字平台产品——“云镜”，融合“数据要素×”、数字孪生、全场景应用，助力城市级巨量数据的高效治理与应用。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司2024-2026 年实现营收20.49/24.52/29.47 亿元，同比增长22.28%/19.67%/20.19%，归母净利润分别达到1.65/2.07/2.62 亿元，同比增长24.88%/25.28%/27.01%，对应EPS 分别为1.01/1.26/1.61 元。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1、政策推进不及预期；2、技术推进不及预期；3、竞争加剧影响；