事件：2024年8月 28 日，公司发布2024 年中报。2024H1 公司实现营收6.37 亿元，同比增长21%；归母净利润-545.19 万元，亏损同比收窄56.54%；扣非归母净利润-1291.80 万元，亏损同比收窄3.15%。业绩符合市场预期。

    投资要点

    营收稳步增长，费控效果显著：2024H1 收入增长主要系报告期内城市道路交通管理领域销售收入增加所致。归母净利润收窄主要系报告期内加大预算和费用管控力度，和软件产品增值税退税收益同比增加。

    2024Q2 单季度实现营收3.93 亿元，同比增长12.14%；24Q2 实现归母净利润1028.36 万元，同比减少46.85%；24Q2 实现扣非净利润551.19 万元，同比减少70.67%。毛利率方面，2024H1 为21.89%，同比减少8.29pct，预计是相对低毛利率的交管业务收入增加导致。费用率方面，销售费用率、管理费用率分别为7.34%、8.63%，同比分别下降2.34pct、3.43pct，费控效果显著。

    打造低空核心产品，积极推进标杆项目落地：低空领域，公司打造核心产品，研制低空飞行服务保障系列新产品——莱斯“天牧”系列，包括低空飞行管理服务平台-“天牧-M”、无人机运营服务系统-“天牧-S”、空域航线规划仿真系统-“天牧-P”和起降场智能管理系统-“天牧-A”，旨在打通产业链上下游，构建以平台“大脑”为核心的完整低空保障服务体系，为开拓、抢占低空市场打下坚实基础。此外，公司推动标杆项目落地，依托深厚技术与业务沉淀，重点围绕飞行管理平台加速研发低空“天牧”系列产品，与地方政府联合谋划低空发展总体方案，与北京市、上海市、重庆市、江苏省、安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等20 余个省、市地区，开展密切交流、形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果，赋能低空飞行服务保障体系，加快推动低空经济产业发展。

    盈利预测与投资评级：空管系统龙头企业，我们维持公司2024-2026 年EPS 预测1.00/1.28/1.64 元。预计随着低空经济基础设施建设持续落地，公司有望率先受益，维持“买入”评级。

    风险提示：政策推进不及预期；技术推进不及预期；竞争加剧影响。