考虑公司在空管领域领先地位，首次覆盖给予“买入”评级

    我们预计公司2024-2026 年归母净利润为1.74、2.26、2.91 亿元，EPS 分别为1.07、1.38、1.78 元/股，当前股价对应PE 分别69.6、53.7、41.7 倍。公司估值高于同行可比公司平均估值水平，考虑公司在空管领域领先地位及在低空经济的前瞻布局，未来有望高度受益于低空经济大产业趋势，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　民航空管自动化龙头，市占率遥遥领先

    　　公司是电科莱斯民品产业核心发展平台，也是电科莱斯体系下唯一上市公司。公司在空管自动化系统、空管场面管理系统、空管模拟训练系统领域均具有较为领先的市场地位。根据三胜咨询统计数据，截至2022 年12 月，全国空管体系有7个地区局、37 个分局站，共44 个空管用户，其中35 个空管用户使用公司提供的自动化系统，系统覆盖率达80%。各空管用户空管自动化运行系统共88 套，其中公司提供37 套，市场占有率42%，市占率遥遥领先。

    　　新增民航区域管制中心建设即将加速，有望带来行业需求扩容根据《“十四五”民用航空发展规划》，“十四五”期间将进一步完善全国“区域-终端（进近）-塔台”总体布局，优化高中低空域结构，统筹推进区域管制中心建设，在航班量饱和、空域结构复杂、运行矛盾突出的地区增设第二区域管制中心。新增区域管制中心的空管自动化建设有望为公司带来显著的增量业务需求。

    　　加速业务布局，立志成为引领低空智联服务的国家低空经济建设主力军国家级及地方性政策密集出台，中央经济工作会议也将低空经济提升到战略性新兴产业的高度，低空经济产业迎来高速发展期。针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革，公司能够提供低空城市交通运行场景下，大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系，主要产品包括国家/省/市低空飞行服务管理平台、飞行服务中心/服务站、面型应用场景的无人机管控系统，依托公司在民航空管积累的技术与产品优势，公司有望成为引领低空智联服务的低空经济建设主力军。

    　　风险提示：行业竞争加剧；核心技术人员流失风险。