事件：

    公司发布2023年半年报，2023 H1 实现营收5.27亿元/+15.28%，归母净利润-0.13 亿元/+38.27%，扣非母净利润-0.13 亿元/+38.24%；2023Q2 单季度实现营收3.50 亿元/-13.32%，归母净利润0.19 亿元/+9.87%，扣非母净利润0.19 亿元/+8.48%。业绩表现符合市场预期。

    点评：

    空管业务推动整体毛利增长，降本增效改善业务结构。2023H1 公司毛利率为30.18%/+2.03pct；净利率为-2.04%/+1.62pct，销售/管理/研发费用率分别为9.68%/12.06%/11.36%，同比分别变化+1.12%/+0.47%/-1.16%。报告期内空管业务收入增加，费用率管控得当，降本增效持续推进，高毛利业务持续扩张将推动产业结构改善，有利于企业未来盈利能力的提升。

    核心业务营收增长，空管领域重大项目持续推进。公司聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理三大领域，2023 上半年随着宏观经济形势转好，公司民航空中交通管理实现营收2.32 亿元/+129.21%，占总营收44.02%；城市道路交通管理实现营收1.51 亿元/+35.04%，占总营收28.65%。民航空管营收大幅提升系上半年民航市场规模逐渐回暖；报告期内公司落实福州自动化项目等多个空管领域重大项目，开展淮安机场为标杆的业务综合试点应用， 打造面向中小机场的智慧机场整体解决方案。随着不断深化与华东空管局的合作，完善西南、西北、海外市场布局，公司市场规模及影响力将进一步扩大。

    技术创新+资本运作驱动，引领国产化创新。公司紧抓空管局8+N 区管建设契机，推进NUMEN-5000 原型系统迭代升级、研制NUMEN 新型空管自动化系统信创平台；基于“四型机场”推进大型机场IIS 系统、机场运行资源智能分配系统等核心产品研制。同时在报告期内公司首次公开发行募集资金10.33 亿元，本次发行的资金将用于智慧民航、智慧交通管制等项目建设，从长期来看有利于企业技术升级和产品优化，从而提升公司市场地位，提高公司盈利能力，持续稳固空管领域优势龙头地位，加快拓展机场业务领域，谋求发展新动能。

    投资建议：考虑到莱斯信息系中电科控股的民用指挥信息系统龙头，业务布局民航、城市交通和城市治理三大领域，民航空管系统市占率全国领先。根据公司上半年业绩预测2023-2025 年营收为20.11/25.40/30.47亿元，归母净利润为1.18/1.66/2.17 亿元，对应EPS 为0.72/1.02/1.33元，对应PE 为49X/35X/27X，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：业绩预测和估值不达预期；产品研发不及预期；竞争加剧