1Q23 营收同比增长50%，净利润同比增长70%。公司1Q23 营业收入1.57 亿元（YoY 50.3%），归母净利润约为0.34 亿元（YoY 70.3%），扣非归母净利润0.29 亿元（YoY 68.2%）。2022 年营业收入为6.52 亿元（YoY 32.5%），归母净利润为1.37 亿元（YoY 28.7%），扣非归母净利润为1.16 亿元（YoY 34.2%）。

    　　业绩成长主要原因系公司加大市场开拓力度，不断提升PCB 产品市占率的同时，深化拓展直写光刻设备在新型显示、PCB 阻焊、引线框架以及新能源光伏等新应用领域的产业化应用，拓宽下游市场覆盖面。

    　　高端国产替代推动PCB 量价齐升，泛半导体设备加速推广。2022 年，PCB 系列营收5.26 亿元（YoY 26.9%），收入占比80.8%，高端PCB 产品推动单价提升至3.03 万（YoY 5.1%）；泛半导体系列营收0.95 亿元（YoY 71.9%），收入占比提升至14.7%（YoY +3.4pct），单价提升至368 万元（YoY 12.4%），泛半导体系列向IC 掩模版制版、IC 载板、先进封装、光伏电池曝光等不同领域不断拓展。

    　　高研发投入加快产品迭代，定增扩产布局长远。2022 年公司持续投入研发力量，研发费用达8474.1 万元（YoY 50.4%），公司研发人员增长至178 人，占比达37.8%，全年公司累计获得授权专利136 项。2022 年公司发布公告拟定增募资约8 亿元资金用于扩大PCB 阻焊、IC 载板、类载板产能，并拓展新型显示、引线框架、新能源光伏直写光刻设备业务，在业务布局、财务能力、人才引进、研发投入等方面作进一步的战略优化，持续提升公司业务覆盖度的深度及广度，敏锐把握市场发展机遇，实现公司主营业务的可持续发展。

    　　投资建议：国内激光直写光刻设备龙头，维持“买入”评级。

    　　我们预计公司23-25 年营收10.2、14.2、19.4 亿元，归母净利润2.4、3.2、4.4 亿元，EPS 为1.95、2.63、3.67 元，维持92.85-105.23 元目标价，对应2023 年48-54 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：需求不及预期；新品研发导入不及预期等；宏观政策和环境变动。