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芯碁微装(688630)机构评级研报股票分析报告

 
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芯碁微装(688630):泛半导体业务拓展加快 关注下游景气度回升

http://www.chaguwang.cn  机构:山西证券股份有限公司  2023-02-28  查股网机构评级研报

  事件描述

      公司披露2022 年业绩快报。2022 年,公司实现营业收入6.5 亿元,同比+32.6%;实现归母净利润1.4 亿元,同比+28.7%。其中,22Q4 实现营业收入2.4 亿元,同比+20.4%,环比+54.4%;实现归母净利润0.5 亿元,同比+13.8%,环比+57.9%。

      事件点评

      下游应用不断拓展,泛半导体业务发展加快。公司加大市场开拓力度,深挖PCB 核心战略客户潜能,开拓了先进封装、引线框架、新型显示等市场。同时,公司瞄准快速增长的IC 载板、类载板市场,MAS6 直写光刻设备成功开拓日本载板市场,解析精度6/6μm,对位精度达5μm,表明公司的产品技术和质量受到海外客户认可。

      持续推进前沿技术研发,技术参数行业领先。在技术参数上,公司泛半导体直写光刻设备LDW 系列光刻精度能达到最小线宽350-500nm,能满足90-130nm 制程节点的掩膜版制版需求。先进封装领域,公司已有多台设备发送至客户端,涉及工艺有垂直布线TSV、水平布线Bumping 的RDL 环节等。电镀铜曝光设备上,据上证e 互动,公司加速落地最小15μm 的铜栅线直写曝光方案的产业化,并布局5μm 以下线宽的铜栅线的直写曝光方案从实验室到产业化的落地。

      定增申请已获上交所审核通过,产能扩继续推进。据定增方案,公司拟募资不超过8.0 亿元,主要用于(1)直写光刻设备产业化应用深化拓展,使用募集资金2.7 亿元;(2)IC 载板、类载板直写光刻设备产业化项目,IC 使用募资1.8 亿元。根据Prismark 预测,2021-2025 年间,IC 载板市场规模年复合增长率有望达到13.9%;据The Insight Partners 预测,2021-2028 年期间全球类载板市场规模复合增长率将达到17.85%,具备良好发展前景。(3)关键子系统、核心零部件自主研发,维护供应链安全,降低生产成本,使用募资1.5 亿元。(4)补充流动资金,使用募资2.0 亿元。

      盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.4/2.1/2.9 亿元,同比分别增长28.7%/54.6%/37.5%,对应EPS 分别为1.13/1.75/2.40 元,对应2 月24 日收盘价86.68 元, PE 分别为76.7/49.6/36.0倍。维持“买入-A”的投资评级。

      风险提示:技术研发不及预期;新技术应用不及预期;下游增长不及预期;行业竞争加剧;统计误差、模型参数及假设不及预期。

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