事件描述

    　　华丰科技发布2025 年年度报告。报告期内，公司实现营业收入25.28 亿元，同比增长131.50%；实现归属母公司股东的净利润3.59 亿元，同比增长2120.06%。

    　　事件评论

    　　业绩大幅增长，盈利能力显著提升。本报告期营业收入同比增长131.50%，主要系在全球数字化进程加速及能源结构转型的驱动下，公司紧抓数据中心基础设施升级、AI 算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇，实现业绩突破性增长，收入增长显著。本报告期公司利润总额较上年同期增加4.03 亿元，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加3.76 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加4.09亿元，主要系公司销售规模增长、产业布局优化和产品结构调整，带动公司利润增长。

    　　三重机遇驱动，业绩实现爆发。在全球数字化进程加速及能源结构转型的驱动下，公司紧抓数据中心基础设施升级、AI 算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇，实现业绩突破性增长，公司收入增长显著。公司专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产与销售，连接器作为电子系统中实现电流或光信号传输与交换的关键元件，在各类电子设备及整机系统中发挥着不可替代的作用，广泛应用于防务及航空航天、通讯等多个领域。

    　　连接器定制化需求大，验证壁垒高。连接器作为通讯、防务、汽车及轨道交通等多个行业的配套产业，具有应用广泛但需求差异化的特点。不同行业对连接器的性能、规格及工艺设计均有特定要求，导致产品种类繁多、技术门槛较高。此外，该行业技术迭代迅速，市场需求可能短期内爆发式增长，随后快速回落。因此，连接器生产企业需具备敏锐的市场洞察力与快速研发能力，以迅速响应下游行业的技术升级与产品更新需求。连接器下游行业已形成成熟供应链体系，对上游供应商的审核极为严格。连接器生产企业不仅需满足行业基础标准，还需通过客户严格的资质认证，客户对已认证产品的稳定性要求极高，通常与合格供应商建立长期合作关系，更换供应商意愿较低，进一步提升了行业准入门槛。

    　　通讯板块业务持续扩张，有望打开公司远期成长空间。公司是较早一批在主流设备供应商布局的企业，较早成为华为、中兴、诺基亚的全球供应商，在烽火通信、新华三等公司成立之初即成为其合格供应商。公司聚焦背板连接器、电源连接器、射频连接器、线缆组件等产品技术，并形成了具有较大影响力和竞争力的包含多种速率的高速背板连接器系列拳头产品。凭借在通信连接领域的技术迁移与超前布局，公司全面进军数据中心与云计算基础设施市场，努力为服务器厂商提供高性能、高密度、低功耗的全套连接解决方案。

    　　盈利预测及投资建议：AI 应用逐步落地，自主可控需求强烈，国内算力景气度高。高速连接器为高性价比的短距通信方案，有望在AI 算力集群加速渗透，推动公司相关产品加速放量。预计2026-2028 年归母净利润为6.59、8.65、10.99 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游需求不及预期风险；

    　　2、市场竞争加剧风险；

    　　3、原材料价格波动风险。