华丰科技是国内高速背板连接器龙头企业，首次覆盖给予“买入”评级华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业，深耕行业60 余年，前身为华丰无线电器材厂。公司长期从事光、电连接器及线缆组件的研发、生产、销售，下游覆盖军工、通信、新能源汽车以及轨交领域，已成功打入华为、中兴、诺基亚、比亚迪、上汽通用五菱、中国中车等知名客户供应链。我们预测2024~2026 年公司归母净利润为1.1/2.0/2.7 亿元， 当前股价对应PE 为120.7/66.9/49.8 倍，考虑公司未来新基地投产后高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　5G 及AI 发展驱动通讯连接器需求增长，涌现高速连接器新兴市场AI、5G 发展提高数据传输需求，对高速连接器需求日益提升。5G 基站系统通常由多个组件和设备组成，需要进行高速数据传输和通信以实现协同工作。同时，随着AI 对大规模GPU 训练集群需求越来越大，因此高速连接器需要向传输速率更高的方向迈进。据Bishop & associates 统计数据，预计2025 年全球通信连接器市场规模将达到215 亿美元，其中高速背板连接器被誉为连接器行业“皇冠上的明珠”，2020 年华丰科技研发的56Gbps 背板连接器产品已通过客户认证，深度绑定华为、中兴等客户，后续公司将继续开发量产112Gbps 和224Gbps 产品，逐步扩大高速连接器市场份额。

    　　国防装备电子化升级叠加新能源汽车普及，驱动连接器行业景气度向上防务装备电子化、信息化、智能化互联升级，拉动防务连接器需求。新能源汽车800V 高压架构逐渐普及，国内外车企规划布局相继走向量产。目前全球有20 余家汽车品牌确定推出800V 新能源汽车。我们认为新能源汽车高压架构转化趋势带动高压连接器市场需求，预计2025 年高压连接器市场规模可达299.3 亿元，2021~2025 年CAGR 为38.6%。

    　　风险提示：市场竞争风险、客户集中度风险、通讯业务发展不及预期风险