4 月18 日，公司发布23 年年报和24 年一季报，23 年公司实现收入10.2 亿元（同比+14.4%）、归母净利润1.61 亿元（ 同比+37%）、扣非后归母净利润1.52 亿元（同比+41%）；24Q1 单季度实现收入2.84 亿元（同比+19%）、归母净利润0.55 亿元（同比+34%），符合预期。

    重视研发、销售打造公司长期竞争力，研发、销售费率明显提升。1）研发费用：23 年公司研发费用支出达到1.04 亿元，同比+45%，研发费率达到10.2%，同比+2.15pcts；公司在推进高端仪器仪表研发过程中投入较大研发费用，重视研发投入有望构筑公司长期护城河；2）销售费用：23 年公司销售费用为1.02 亿元，同比+55%，销售费率达10.0%，同比+2.65pcts；主要系公司在开展国际化业务过程中搭建销售团队，导致销售费用提升。

    高端仪器仪表推进顺利，全年毛利率水平大幅提升，24Q1 毛利率同比再提升。22 年以来公司重视高端仪器仪表发展，毛利率呈现上升趋势； 根据公告，23 年公司毛利率达到43.32%，同比+7.1pcts，净利率达到15.5%，同比+2.6pcts。24Q1 公司毛利率达到44.42%，同比再次提升。随着高端仪器仪表持续交付，公司盈利能力有望进一步提升，助力业绩释放。

    重视股东回报，提高分红比例。根据公告，公司发布23 年利润分配预案，23 年公司拟派发现金红利合计9949.19 万元，占23 年度归母净利润的61.65%，相比22 年提升25.91pcts。分红比例大幅提升表明公司具有更加稳定的现金流和盈利能力，且更加重视股东回报。

    我们根据公告调整盈利预测，预计2024-2026 年公司营业收入为12.08/14.40/17.28 亿元，归母净利润为2.24/2.93/3.83 亿元，对应PE 为21/16/12X，维持“买入”评级。

    产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。