事件:

    　　优利德10 月26 日发布2023 年三季报：2023Q1-Q3，公司实现营业收入7.84 亿元，同比+12.61%；实现归母净利润1.32 亿元，同比+42.43%；实现扣非归母净利润1.24 亿元，同比+38.96%。

    　　投资要点:

    　　单季业绩实现翻倍以上增长 2023Q3，公司实现营收2.39 亿元，同比+36.74%；实现归母净利润0.35 亿元，同比+124.38%；实现扣非归母净利润0.36 亿元，同比+141.65%。公司产品结构升级、产品提价、产品销售收入增加，叠加原材料价格同比下降，Q3 单季业绩实现翻倍以上的超预期增长。

    　　毛利率再创新高，费用率有所提升 2023Q1-Q3，公司毛利率为42.42%，同比+7pct；净利率为16.52%，同比+3.46pct。毛利率逐季提升、再创新高，主要受益于公司中高端产品放量带来的销售结构优化。2023Q1-Q3，公司期间费用率为23.06%，同比+3.51%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为8.8%/6.21%/-0.90%/8.96%，分别同比+2.2pct/-0.58pct/+0.27pct/1.62pct，费用率有所提升，主要系市场加速拓展导致销售费用增长，叠加研发投入增加所致。

    　　加大研发投入，中高端新品陆续放量有望助推毛利率进一步提升2023Q1-Q3，公司研发费用为7018 万元，同比+37.34%，接近2022全年水平。公司持续加大研发投入，拓展产品矩阵，2022 年发布的2.5G 带宽示波器和8.4G 频谱分析仪陆续放量，未来随着2023 年5月发布的4G 带宽示波器和26.5G 带宽信号分析仪开始放量，有望拉动毛利率进一步提升。

    　　盈利预测和投资评级 考虑到国内行业整体需求放缓，我们小幅调整公司盈利预测， 预计公司2023-2025 年实现营收10.49/12.68/15.40 亿元，同比+17.71%/+20.87%/+21.44%；实现归母净利润1.79/2.32/3.05 亿元，同比+52.78%/+29.60%/+31.41%，现价对应PE 分别为25.92/20.00/15.22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示 新产品开发不及预期风险，高端产品市场拓展不及预期风险，市场竞争风险，核心技术人员流失风险，核心技术泄密风险，小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。