2023 年上半年收入同比增长4.51%，归母净利润同比增长25.73%。公司2023年上半年实现营收5.44 亿元，同比增长4.51%；归母净利润0.97 亿元，同比增长25.73%。单季度来看，2023 年第二季度实现营收3.07 亿元，同比增长48.98%；归母净利润0.56 亿元，同比增长134.15%。第二季度收入业绩高增长，主要系测试仪器和温度环境测试仪表收入大幅增长带动。2023 年上半年公司毛利率/归母净利率为41.57%/17.50%，同比变动+6.64/+2.94 个pct；2023 年第二季度毛利率/归母净利率为41.80%/17.93%，同比变动+6.74/+6.76 个pct，盈利能力显著提升，主要系产品结构优化，高毛利的中高端产品收入占比提升，以及产品提价、大宗商品企稳和人民币贬值等原因所致。费用端，2023 年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.41%/5.84%/8.25%/-0.73%，同比变动+2.80/-0.23/+2.09/+0.05 个pct，主要系加大销售团队建设和市场开拓力度，以及加大研发项目投入所致。

    仪表业务稳健发展，中高端测量仪器快速增长。分业务板块来看，1）测试仪器：2023 年上半年收入0.69 亿元，同比增长29.60%，毛利率41.20%，同比增加13.26 个pct，中高端仪器收入同比增长106.05%，毛利率46.62%，同比提升11.47 个pct。第二季度测试仪器收入0.41 亿元，同比增长83.16%。

    公司推出4GHz 带宽数字示波器，26.5GHz 信号分析仪等新产品，中高端产品放量带动收入高增长，且盈利能力显著改善。2）温度及环境测试仪表：2023年上半年收入1.29 亿元，同比增长9.35%，第二季度收入0.64 亿元，同比增长44.35%。上半年温度及环境测试仪表业务毛利率40.10%，同比增加3.01个pct。公司发布多款高端红外热成像仪产品，丰富产品线，实现较快增长。

    3）专业仪表：2023 年上半年收入0.40 亿元，同比增长6.36%，毛利率50.14%，同比增加2.88 个pct。第二季度收入0.21 亿元，同比增长25.24%，实现稳健较快增长。4）通用仪表：2023 年上半年收入3.05 亿元，同比下降0.37%，毛利率41.20%，同比增加7.44 个pct，保持稳健发展。

    风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧投资建议：公司是国内领先的综合性电子测试测量仪器仪表企业，仪表业务国内领先并保持稳健增长，电子测量仪器业务经过多年研发布局步入快速发展期，中高端新产品将有效提升产品档次，改善产品结构，有望在产业升级及国产替代加速趋势下实现快速增长。考虑到公司高端仪器产品顺利放量，我们小幅上调公司2023-2025 年归母净利润预测至1.84/2.39/3.05 亿元（前值1.69/2.13/2.69 亿元），对应EPS 为1.66/2.16/2.75 元，对应PE 为27/21/16 倍，维持“买入”评级。