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翔宇医疗(688626)机构评级研报股票分析报告

 
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翔宇医疗(688626)公司信息更新报告:业绩高速增长 综合实力强步入发展快车道

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-08-08  查股网机构评级研报

  营收、利润高速增长,维持“买入”评级

      公司发布2023 年半年报:2023H1 公司实现营收3.35 亿元(+51.55%),归母净利润1.08 亿元(+169.00%),扣非净利润0.95 亿元(+269.41%),经营现金流净额1.01亿元(+450.10%)。公司营收、利润高速增长。公司为康复医疗器械细分赛道领军企业,产品线齐全、具备提供康复一体化解决方案服务的能力,充分受益于医疗机构建设和升级康复中心带来的增量,拥有较大发展潜能,我们维持对公司2023-2025 年盈利预测,预计2023-2025 年归母净利润分别为2.15、2.80、3.65亿元,对应EPS 分别为1.35、1.75、2.28 元/股,当前股价对应P/E 分别为31.7/24.3/18.7 倍,维持“买入”评级。

      业绩逐季提速增长,盈利能力显著提升

      分季度看,公司Q1/Q2 收入分别为1.43 亿元(+68.25%)、1.92 亿元(+41.09%);归母净利润分别为0.38 亿元(+298.99%)、0.70 亿元(+128.65%);扣非净利润分别为0.33 亿元(+549.98%)、0.62 亿元(+201.35%)。从盈利能力来看,2023H1毛利率为67.61%(-0.25pct),净利率为32.41%(+15.33pct)。从费用端来看,2023上半年销售费用率为23.35%(-8.13pct);管理费用率为19.17%(-9.1pct);财务费用率为-4.07%(+1.87pct),整体费用率在营收较快增长的基础上下降明显。

      持续提升研发、渠道销售能力,拟推行股权激励充分调动核心团队积极性

    公司始终重视新产品研发、不断丰富康复产品线,2023H1 新增52 项医疗器械注册证/备案凭证,累计获得293 项医疗器械注册证/备案凭证;新增专利197 项,累计获得1,436 项;新增软件著作权16 项,累计获得135 项。渠道销售方面,截止2023H1 公司在31 个省级行政区域拥有近700 人的营销团队、500 余家代理商共同构成了国内庞大且完备的渠道销售网络,销售范围覆盖全国300 余个地级行政区,市场区域覆盖率较高。此外,7 月公司发布公告拟推行股权激励计划,进一步健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队的积极性,持续推进公司发展战略和经营目标的实现。

      风险提示:综合医院康复科建设低于预期,公司新产品推广不及预期。

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