事件：公司发布2024年三季报。公司24Q1-3 实现营收6.48 亿元，同比+11%；实现归母净利1.98 亿元，同比+18%；扣非净利1.94 亿元，同比+20%。其中24Q3 实现营收2.34 亿元，同/环比+9%/+5%；实现归母净利0.70 亿元，同/环比+19%/+6%；实现扣非净利0.67 亿元，同/环比+16%/2%。

    　　下游需求提升，公司盈利能力维持高位。据百川数据，24 年7/8/9 月成核剂主要下游聚丙烯粒料产量分别为298/310/310 万吨，同比+12.53%/+14.18%/+7.53%。24 年7/8/9 月合成水滑石主要下游PVC 产量分别为186/193/196万吨，同比+0.03%/+2.72%/+2.49%。公司盈利能力维持高位。24Q3 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.75%/4.73%/4.24%/-1.50%，总费用率为11.22%，同/环比分别+0.77/+1.22pct。24Q3公司整体毛利率/净利率为45.05%/30.00%，同比+0.01/+2.64pct，环比+0.35/+0.36pct；扣非净利率为28.80%，同/环比+1.80/-0.81pct。

    　　加强自主创新研发。公司成核剂产品的主要客户为大型能源化工企业及改性塑料企业，下游客户对成核剂产品质量的认可需要经历长期、严格的认证过程。公司加强创新研发，24H1 公司共取得3 项发明专利授权，9 项实用新型专利授权。公司产品具备自主知识产权，通过全球主要国家或地区颁布的食品接触法规与标准、取得全球聚丙烯主流工艺装置Novolen 和Unipol 等的技术准入资格，质量达到国际先进水平。产能建设方面，截至24H1，公司综合产能为4.12 万吨，其中成核剂为1.17 万吨，合成水滑石为1.38 万吨，抗氧剂为5,800 吨，NDO 复合助剂为9,800 吨。

    　　投资建议：高分子材料助剂需求高速增长，自给率不断提升。我们预计24-26年归母净利润为2.62/3.26/3.92 亿元，对应PE 分别为20.4/16.4/13.7x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期、原材料价格波动、下游需求不及预期。