事件：公司发布2024 年三季报， 2024 年前三季度实现营收6.48 亿元，同比增长10.85%，归母净利润为1.98 亿元，同比增长18.07%，扣非后归母净利润为1.94 亿元，同比增长20.34%，其中三季度单季度实现营收2.34 亿元，同比增长8.84%，归母净利润7025 万元，同比增长19.35%，扣非后归母净利润6744 万元，同比增长16.09%，环比增长2.33%，单季度利润再创历史新高，公司将保持持续发展。

    　　收购科澳化学，丰富公司产品布局，提升公司综合竞争实力。公司以现金方式收购唐山科澳化学和天津信达丰100%股权，并向科澳化学增资5000 万。

    　　其中科澳化学交易作价8830 万元，信达丰交易作价1970 万元。科澳化学主要生产和销售高端特种抗氧剂，同时还开展与抗氧剂相关的复配和造粒等加工业务。主要产品为中间体3,5 甲酯、抗氧剂系列产品、橡塑助剂、复合抗氧剂等复配产品。2021 年科澳化学实现净利润3201 万元。信达丰主要经营抗氧剂、紫外线吸收剂、光稳定剂的国内销售和出口业务，主要采购和销售科澳化学的产品。信达丰在化工销售领域深耕多年，在抗氧剂行业中形成了良好的口碑和信誉，积累并服务了一批长期稳定合作客户资源。2021 年信达丰实现净利润374 万元。我们认为公司以极低的价格收购高端特种抗氧剂公司，丰富了公司产品种类，有利于进一步扩大和优化公司在高分子助剂业务布局，实现多业务协同发展。

    　　公司凭借其产品优势，进口替代顺畅。由于良好的竞争格局以及产品结构的持续优化，公司roe 持续保持高水平。我们预计2024 年四季度业绩环比大概率提升。成核剂主要竞争对手就是美国美利肯公司，国内还有两家企业各方面和公司都有较大差距，水滑石主要竞争对手是日本协和，90%以上进口依存度，国内主要就呈和科技，公司一方面以潜在市场需求为导向进行前瞻性研发，一方面以客户需求为中心进行定制化研发，满足客户需求的同时保持了公司技术的前瞻性和先进性。目前公司已具备超过180 种不同型号的成核剂、合成水滑石及复合助剂规模化生产能力，拥有为下游优质客户提供一站式原料供应的能力。公司研发能力突出。新产品β成核剂以及三元水滑石属于创新型产品，性能更为突出，未来空间广阔。另外在新产品研发方面储备品种较多。比如农膜用水滑石、电线电缆用水滑石、聚丙烯膜料吸酸剂等新品已完成并验收，产品居于国内领先地位。公司是首家通过美国FDA 食品接触物质审批的国内企业，且为目前通过该项审批最多的中国企业。核心产品取得了全球聚丙烯主流工艺装置Novolen 以及Unipol 的技术准入资格，体现了公司的产品技术及质量已达到国际先进水平。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预测未来预计公司2024-2026 年收入分别为10.32 亿元、12.69 亿元和15.73 亿元，归母净利润分别为2.73 亿元、3.31亿元和4.07 亿元，EPS 分别为2.02 元、2.45 元和3.01 元。当前股价对应PE 分别为19.5 倍、16.1 倍和13.1 倍，维持“强烈推荐”投资评级

    风险提示：新产能投放进度低于预期，原材料价格上涨过多。