chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

呈和科技(688625)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

呈和科技(688625):二季度单季盈利继续创历史新高

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2022-08-22  查股网机构评级研报

事件:公司发布2022 年半年报告,上半年公司实现营业收入3.30 亿元,同比增长25.67%,归母净利润9836 万元,同比增长30.65%;其中二季度单季实现营收1.76 亿元,同比增长25.15%,归母净利润5221 万元,同比增长33.16%,环比增长13.11%,继续创公司单季度盈利最好水平,连续六个季度利润环比上升。随着下半年新增1.7 万吨技改新产能,明年募投项目逐步投产,我们看好公司继续保持高速发展。

    半年报超预期,二季度单季利润创历史最好水平。上半年在上游原料涨价及疫情等不利影响下,公司业绩增速完全超预期,这主要是因为一方面公司调整产品结构,另一方面公司积极管控成本,同时在去年四季度积极增加库存量。另外在淡季仍旧保持利润正增长,凸显公司管理层优秀的管理能力。今年上半年国内高分子核心新材料的产品市场国产化率不断提升,公司把握发展机遇,不断创新产品配方,扩大自主产品的应用领域,加大与重点客户的深度合作,并积极开发新客户,提升市销率,产品产能利用率继续保持在95%以上,产品供不应求。我们认为在无新产能投产的情况下,公司仍取得如此业绩增速,属实不易。

    公司未来将加速成长。进一步为了满足市场需要,公司决定对现有生产装置进行技改,在保证原产能正常运行的情况下新增1.7 万吨新产能,实现在短时间内提升产能,满足全球高性能树脂和改性塑料市场快速增长的需求。我们预计将于四季度投产。同时公司募投项目一期将于2023 年年中试运营,一期项目具体产能包括6400 吨成核剂、10200 吨合成水滑石和2 万吨复合助剂,项目投产后产能增加约三倍,产能瓶颈得到解决,未来产能有望继续扩大,长期成长空间大。随着明年新产能的逐步释放,我们看好公司继续保持高速发展,增强公司核心竞争力,为公司在精细化工领域的长远发展提供有利的支撑。

    公司凭借其产品优势,进口替代顺畅。竞争格局良好,成核剂主要竞争对手就是美国美利肯公司,国内还有两家企业各方面和公司都有较大差距,水滑石主要竞争对手是日本协和,进口依存度非常高,国内主要就呈和科技,公司一方面以潜在市场需求为导向进行前瞻性研发,一方面以客户需求为中心进行定制化研发,满足客户需求的同时保持了公司技术的前瞻性和先进性。目前公司已具备超过180 种不同型号的成核剂、合成水滑石及复合助剂规模化生产能力,拥有为下游优质客户提供一站式原料供应的能力。公司研发能力突出。新产品β成核剂以及三元水滑石属于创新型产品,性能更为突出,未来空间广阔。另外在新产品研发方面储备品种较多。比如农膜用水滑石、电线电缆用水滑石、聚丙烯膜料吸酸剂等新品已完成并验收,产品居于国内领先地位。公司是首家通过美国FDA 食品接触物质审批的国内企业,且为目前通过该项审批最多的中国企业。核心产品取得了全球聚丙烯主流工艺装置Novolen 以及Unipol 的技术准入资格,体现了公司的产品技术及质量已达到国际先进水平。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.13亿元、3.02 亿元和4.18 亿元,EPS 分别为1.60 元、2.26 元和3.13 元。当前股价对应PE 分别为27.8 倍、19.6 倍和14.2 倍,未来复合增速快,行业竞争格局好,进口替代逻辑顺,公司盈利能力强,维持“强烈推荐”的投资评级。

    风险提示:新项目建设不及预期、产品放量不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网