事件概述

    　　公司公告2023 年三季报：23 年前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增长39.73%、实现归母净利润1.71 亿元，同比增长32.72%、实现扣非净利润1.68 亿元，同比增长39.31%。

    　　分析判断:

    　　业绩延续高速增长，强化研发投入为未来业绩增长奠定基础

    　　公司23Q3 单季度实现收入2.31 亿元，同比增长35.12%、实现扣非净利润0.53 亿元，同比增长36.54%，业绩延续23H1 增长趋势、继续呈现高速增长。公司23 年前三季度研发投入为0.83亿元，同比增长46.61%，主要用于自主难仿药、创新药等项目。考虑到截止到23 年中报，公司内部自研项目超过290 个，后续伴随研项目的推进和陆续转让，能为公司未来业绩增长奠定基础。展望未来，考虑到公司22 年底在手订单规模接近20 亿元，叠加自主项目转让和权益分成，我们判断未来3 年业绩有望继续实现高速增长的趋势。

    　　业绩预测及投资建议

    　　公司持续深耕仿制药CRO 业务，同时战略加码创新药CRO 业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。略微调整前期盈利预测和股本转增因素，即23-25 年营收从9.49/12.98/17.53 调整为9.45/12.64/16.69 亿元，EPS 从2.06/2.94/4.00 元调整为1.95/2.70/3.60 元，对应2023 年10 月31 日67.77 元/股收盘价，PE 分别为35/25/19倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　（1）核心技术骨干及管理层流失风险；（2）仿制药CRO 行业存在未来不确定风险；（3）战略布局的临床CRO 业务和生物分析业务未来具有不确定。