事件描述

    　　公司发布2023年第一季度报告，实现营业收入2.32亿元，同比增长57.09%，实现归母净利润 4794 万元，同比增长 43.52%，实现扣非净利润 4702 万元，同比增长 50.81%。

    　　事件评论

    　　23Q1业绩延续高增长。截至2022年末，公司累计存量订单19.94亿，同比增长27.17%。

    　　充足的订单量为未来的发展奠定良好基础。公司先后为国内超过 650 家客户提供药物研发服务，2022全年新增客户155家。充足的订单储备、合理的业务结构和持续选代的研发服务能力，为公司长远发展提供了有力支撑，2023年第一季度公司继续实现收入和利润高速增长。

    　　自研成果即将兑现。2022年公司参与研发和自主立项研发的项目中，共8项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，60项药品申报上市注册受理，24项一致性评价注册受理；取得 26 项药品生产注册批件；15 项通过一致性评价：3 项原料药通过审评获批。新药品注册分类法规实施之后，公司累计已有 13 项仿制药首家取得药品注册批件或首家通过一致性评价。2023 年 4 月 12 日，公司披露子公司研发的去氨加压素注射液药品已收到国家药监局核准签发的《药品注册证书》，预计随着公司更多自研品种转让、权益品种获批销售，将为公司贡献业绩弹性。

    　　"CRO+CDMO"一体化服务平台打通在即。公司由药学研究起家，逐步拓宽临床赛道，并抓住了国内医药行业发展的两次机遇，目前形成了仿创结合的模式：仿制药 CRO 前后端衔接顺畅，创新药 CRO 一体化加紧布局。未来阳光诺和将通过自行组建或收购兼的形式，进一步向 CDMO 业务领域延伸，构建“CRO+CDMO”一体化服务平台，为客户提供“临床前研究+临床研究+定制化生产”综合服务，构建上市公司“研发+生产”一体化服务体系，提升公司在所处行业竞争力。

    　　预计2023-2025年，公司可实现归母净利润2.21、3.10和4.15亿元，对应当前股价PE分别为35、25和19倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国内医药政策环境若发生重大变化，将影响公司客户需求；2、公司CDMO业务延伸不及预期。