公司2023 年一季度营收利润均实现超过30%增长。公司一季度实现营业收入7170.8 万元，同比增长31.5%。归属于上市公司股东的净利润1162.9万元，同比增长36.0%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润848.1 万元，同比增长40.5%。

    　　智慧交通、工业互联网行业呈现快速增长，海外业务实现突破。一季度公司在智慧能源、智慧交通、工业互联网、智慧城市行业板块分别实现营收2765.9 万元/1893.1 万元/923.0 万元/618.3 万元，其中智慧交通、工业互联网行业营收表现亮眼，同比分别增长227.3%/73.9%。公司海外业务迎来快速增长，报告期内，海外市场实现销售收入1212.4 万元，较上年同期增长约257.4%。海外市场占收比首次达到17%。

    　　新总部基地即将落成，管理费用有所增加。公司三项费用管控良好，报告期内，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别减少3.5pp/增加7.9pp/减少4.7pp。管理费用有所增加主要系一季度股权激励的股份支付费用以及上海新总部基地建成所产生的折旧费用所致。一季度毛利率为58.7%，同比基本持平。

    　　受益工业互联网下游行业高景气发展。根据IDC 数据，中国工业互联网解决方案市场规模由21 年的19.8 亿美元增长到25 年的56.1 亿美元，5年CAGR 为29.6%。公司作为工业互联网解决方案供应商，受益行业高景气发展，工信部规划25 年5G 工厂超10000 个（目前4000 多个）。

    　　今年1 月拟定股权激励，目标3 年营收翻番。公司23 年1 月16 日完成股权激励授予，以22 年营收为基数计算，23-25 年营收增长率目标值分别为30%/70%/100%。公司2020 年底上市募集资金主要用于上海新基地建设，2023年上海新基地建成将投产运行。上海基地将与深圳基地形成双基地辐射，有助于打开公司华东和华北市场，同时将为公司贡献超过3 亿产值。在双基地协同下，公司3 年营收翻番目标落实有保障。

    　　风险提示：新技术研发进展不及预期；上游原材料供应紧缺；行业竞争加剧。

    　　投资建议：看好公司受益工业互联网行业景气发展，同时国产替代空间较大，维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为1.48/2.20/3.14亿元（同比增速53.7%/49.1%/42.8%），当前股价对应PE 分别为34/23/16x，维持“买入”评级。