业绩简述

    　　2023年8月24日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现收入7.88亿元，同比+42%；实现归母净利润2.57亿元，同比+62%；实现扣非归母净利润2.42亿元，同比+72%。

    　　单季度来看，公司2023Q2实现收入4.38亿元，同比+51%；实现归母净利润1.55亿元，同比+68%；实现扣非归母净利润1.52亿元，同比+89%。

    　　经营分析

    　　市场覆盖率快速提升，国际业务显著发力。上半年公司国内业务入院渗透率持续提升，电生理产品及血管介入产品已分别覆盖超过800、3000家医院。此外国际业务呈现良好增长趋势，其中PCI自主品牌同比增长96%，EP自主品牌同比增长98%，国际业务OEM同比增长78%，核心产品临床应用领域获得初步成果。

    　　三维标测系统推广顺利，电生理耗材产线实现扩容。上半年公司在超过400家医院完成三维电生理手术3500余例，且对电生理耗材产线进行扩容和优化，产能同比扩大了50%以上，市场竞争力进一步提升。在以福建省牵头的27省电生理带量采购项目中，公司电生理产品全线中标，多个产品在所在竞价单元中所有品牌的需求量名列前茅。通过报量在全国头部大中心的准入渗透率从27%提升至70%，未来电生理业务销售有望进一步加速。

    　　研发投入持续增加，重磅项目推进顺利。公司上半年研发投入1.09亿元，同比+23.3%，占总收入比例达到13.8%。电生理、冠脉、外周产品线持续升级，脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪和压力感应消融导管均已进入临床随访阶段，胸主动脉覆膜支架系统已进入注册审评阶段，创新研发实力强劲。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.99、7.01、9.30亿元，同比增长40%、40%、33%，EPS分别为7.47、10.49、13.92元，现价对应PE为41、29、22倍，基于公司上半年良好的业绩表现及目前估值性价比较高，上调至“买入”评级。

    　　风险提示

    　　医保控费政策风险，在研项目推进不达预期风险，新产品上市推广进度不达预期风险。